20180812-光大证券-原油周报第62期_美国重启对伊制裁_全球原油供给面临挑战_14页_2mb

报告摘要

美国重启对伊制裁，全球原油供给面临挑战

核心内容概览

本周全球原油市场受到美国重启对伊朗制裁的影响，导致原油价格出现波动。布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至72.96美元/桶和67.75美元/桶，中国原油期货SC1809价格也同步上涨至524.5元/桶。与此同时，美元指数维持在96.32附近。市场对美伊关系的不确定性持续关注，尤其在制裁实施后，国际社会反应不一，部分国家表示反对，而中国则继续推进与伊朗的能源合作。

主要观点

国际油价波动：美国重启对伊朗制裁引发市场担忧，推动原油期货价格上涨。
美国石油活动变化：美国石油活跃钻井数增加至869台，油气钻机总数增至1057台，显示美国石油活动有所回升。
OPEC产量持续增长：6月OPEC原油产量增至3232.7万桶/日，较上月增长17.3万桶/日，其中沙特产量增加40.5万桶/日，成为主要增长动力。
市场库存动态：美国商业原油库存减少135.1万桶，但总库存增加327.4万桶至18.7亿桶，显示出市场供需关系的复杂性。
中国进口情况：中国7月原油进口量为3601.9万吨，环比增长4.87%，但自美国进口量大幅下降，反映中美贸易摩擦对能源贸易的影响。
炼化产品价差变化：乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨，石脑油价格下降，石脑油裂解、PDH、MTO价差均扩大，显示炼化产品市场受到原油价格波动的影响。
投资建议：建议投资者高度重视未来原油价格上涨的风险，全面配置上游、农产品及相关产业链板块，重点关注中国石油、中国石化、新奥股份等上游企业，以及农化、油服、煤化工等关联行业。

关键信息

美国制裁影响：美国对伊朗的第一批制裁于周一生效，但随后态度有所转变，预计11月份初再次实施制裁时，会促使其他国家减少伊朗原油进口。
国际社会反应：除韩国外，俄罗斯、土耳其、日本、欧盟及中国均对美国制裁表示谴责，显示制裁对全球能源市场的潜在冲击。
中国应对措施：为应对伊朗和委内瑞拉供应风险，中国提出加大油气勘探开发，并宣布不对美国原油征收关税。
供需展望：全球原油需求增速预期保持不变，2019年需求增长上调至149万桶/日，但供给端仍面临挑战。
风险提示：报告指出需警惕中美贸易摩擦加剧、地缘政治风险以及美国原油产量增速过快等风险因素。

行业与公司评级

评级体系：报告采用买入、增持、中性、减持、卖出及无评级等六种评级，用于评估未来6-12个月的投资表现。
建议关注企业：上游企业（中国石油、中国石化、新奥股份）、农化企业（钾肥、氮肥、磷肥、农药）、民营大炼化5家公司以及二季度业绩较好的石化化工企业（如神马股份、新安股份、华鲁恒升、鲁西化工、染料等）。