20260514-开源证券-欧福蛋业-920371.BJ-北交所信息更新_食品级溶菌酶产线投产并出口交付_2025年归母净利润+90_4页_878kb

欧福蛋业（920371.BJ）总结

核心内容

欧福蛋业（920371.BJ）是一家专注于蛋品加工与出口的企业，其业务涵盖蛋液、蛋粉及预制蛋品等。公司近年来通过产品结构优化、海外市场拓展和生产基地布局，实现了业绩的显著增长。2026年5月14日，公司发布投资评级为“增持”，并维持了对2026-2028年盈利的预测。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现归母净利润8654.41万元，同比增长89.79%；2026Q1归母净利润1700.95万元，虽同比微降0.61%，但整体趋势向好。
• 毛利率提升：2025年受益于原料鸡蛋价格下行，公司主营业务毛利率提升8.27个百分点，达到23.79%，展现出较强的盈利能力。
• 海外市场拓展：公司积极拓展国际市场，2025年境外营收达4333万元，同比增长66.22%，其中蛋粉出口增长尤为显著，达133.73%。
• 溶菌酶项目落地：2025年6月，公司全资子公司天津太阳的150吨食品级溶菌酶生产线投产并实现出口交付，标志着公司进入高附加值产品领域。
• 全国生产基地布局完成：2025年10月，公司四川资阳生产基地开业，同时苏州吴江壳蛋分级中心及CAFA非笼养蛋品交付中心也正式启用，形成“东西南北”全国布局。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润分别为0.99亿元、1.16亿元和1.48亿元，对应EPS分别为0.48元、0.57元和0.72元/股。当前PE为18.6倍，未来三年PE逐步下降至12.4倍，显示市场对其未来增长的看好。

关键信息

财务表现

估值指标

股票基本信息

产品结构

• 蛋液类产品：收入占比76.81%，受益于原料鸡蛋价格下行，毛利率显著提升。
• 蛋粉类产品：收入占比17.00%，毛利率提升5.29个百分点，出口增长迅猛。
• 预制蛋品：收入占比4.39%，公司正积极拓展该领域。

基础设施与布局

• 生产基地：四川资阳基地开业，成为西南地区最大蛋品加工中心。
• 溶菌酶项目：150吨食品级溶菌酶生产线投产并出口，为公司带来高附加值增长点。
• 壳蛋分级中心：苏州吴江壳蛋分级中心及CAFA非笼养蛋品交付中心开业，推动高品质蛋品供给端升级。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响市场需求及价格。
• 鸡蛋价格波动：可能影响原料成本和毛利率。
• 鸡蛋白饮料开拓风险：新产品线的市场接受度存在不确定性。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司通过产品结构优化、海外市场拓展及生产基地布局，展现出强劲的增长潜力。盈利预测显示未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，反映市场对其未来发展的信心。

附注

本报告由开源证券研究所发布，内容基于公开信息，分析基于多种假设，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立决策，投资风险自担。