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焦煤焦炭市场周报摘要

焦煤

1. 价格与基差

   • 现货：柳林低硫主焦煤、山西中硫主焦价格上涨22、20元/吨；进口蒙5#原煤涨11元/吨，蒙3精煤涨18元/吨。
   • 期货：焦煤主力合约（JM2509）上涨73.5元/吨，基差走弱（标价-25元/吨），基差率约2.3%。
   • 价差：9-1价差走强16元/吨，当前价差-33元/吨，贴水扩大，显示市场对远期看跌预期加剧。

2. 供需与利润

   • 供应：523家样本煤矿原煤产量增加3.82万吨，精煤产量增2.57万吨；上游煤矿供应恢复，蒙煤通关量受那达慕大会影响回落，贸易商备货推高竞拍溢价。
   • 需求：焦化企业亏损扩大至63元/吨，钢厂焦化厂日均产量降0.27万吨，产能利用率下降0.39%。
   • 库存：上游库存去库明显（原煤精煤库存减22.52-32.43万吨），独立焦企库存增至36万吨，钢厂焦煤库存降6.67万吨，港口库存增17.37万吨。

3. 展望

   • 供给边际宽松（煤矿复产），需求端高炉产能下滑，库存向上游转移，叠加投机情绪，焦煤短期震荡偏强，但需警惕政策风险。

焦炭

1. 价格与基差

   • 现货：日照准一级焦上涨70元/吨，期货主力合约（J2509）涨86.5元/吨，基差率约9.1%。
   • 价差：9-1价差走强11元/吨，价差扩大至-115元/吨，贴水加剧。

2. 供需与利润

   • 供应：独立焦化厂日均产量减0.27万吨，焦化利润亏损扩大，焦企开启第一轮提涨，上调焦价70-95元/吨。
   • 需求：铁水产量降至239.81万吨/日，高炉产能利用率降0.39%，钢材表需回落至221.5万吨，同比少13.78万吨。
   • 库存：独立焦企库存去库2.02万吨，钢厂焦炭库存累库0.31万吨，港口库增8.96万吨，焦炭总库存增0.25万吨。

3. 展望

   • 需求弱势延续，但山东等省限产政策预期或提振钢材价格；焦阿根廷供应恢复和进口焦煤支撑下，焦炭价格震荡偏强，需平衡预期与基本面矛盾。

核心结论

• 风险偏好改善与限产预期：市场在“反内卷”政策下情绪回暖，支持短端反弹，但终端需求压力仍存，需关注高炉产能实际兑现情况。
• 供需矛盾缓和：焦煤供应边际宽松，焦炭利润被压缩，价格更多受结构性因素（如蒙煤通关、钢厂库存可用天数）和政策驱动，短期预计偏强震荡。
• 策略建议：正套或跟随企业提涨节奏配仓，长线需验证需求拐点及限产力度。