20150713-华泰证券-新材料系列深度报告之二-钕铁硼磁性材料_钕铁硼_磁性卓越_适逢发展黄金期_32页_2mb

行业研究/深度研究总结

核心内容

本报告聚焦于钕铁硼磁性材料，分析其在新能源汽车、机器人等新兴领域的应用前景，并探讨行业发展趋势、供给格局及重点企业表现。整体来看，钕铁硼磁性材料因性能卓越，正在经历从传统领域向新兴领域转移，未来五年国内需求复合增速预计保持在 25% 以上，具备较大的增长潜力。

主要观点

• 钕铁硼性能优越：钕铁硼磁性能位于多种磁性材料之首，磁能积是铁氧体的10倍，剩磁为铁氧体的3倍，具有小型化、轻量化、高磁性能等优势，是“万磁之王”。
• 专利到期释放市场空间：2014年海外钕铁硼专利到期，国内企业可逐步扩大产能，提升市占率，同时降低生产成本，增强国际竞争力。
• 需求结构转移：未来五年，新能源汽车和机器人将成为钕铁硼需求增长的主要驱动力，预计新能源汽车领域需求占比将从 4% 提升至 27%，机器人领域从 6% 提升至 16%。
• 供给格局趋于稳定：国内已成为钕铁硼生产大国，供给格局集中于龙头企业，如中科三环、银河磁体、宁波韵升、正海磁材等，其在烧结、粘结、热压等不同工艺领域的布局日益完善。
• 技术发展趋势：降镝、降镉是未来钕铁硼工艺发展的重点方向，热压工艺有望成为主流，实现无重稀土或低重稀土钕铁硼磁体的生产，提高性价比。

关键信息

钕铁硼市场前景

• 国内需求增长：2014年国内高性能钕铁硼需求约为2.4万吨，预计未来五年需求将从 2950吨 增长至 4.18万吨，复合增速保持在 25% 以上。
• 出口增长：出口占比预计从 4% 增至 7%，出口空间逐步打开。

重点公司推荐

钕铁硼需求预测（2015-2020年）

技术发展与工艺路径

• 热压工艺：作为降镉工艺路径的首选，具有高效节能、材料利用率高、产品精度高等优势，有望打破国外垄断，实现无重稀土钕铁硼磁体的开发。
• 晶粒细化：提高矫顽力的关键技术路径，可减少对中重稀土元素的依赖，提升性价比。
• 降镝技术：降低对稀缺稀土元素的依赖，提升钕铁硼的可持续性。

风险提示

• 研发进度低于预期
• 下游需求低于预期
• 原料价格波动

结论

钕铁硼磁性材料正处于发展黄金期，随着新能源汽车和机器人等新兴领域的需求增长，以及海外专利到期带来的成本下降和市场开放，国内龙头企业有望在中长期中充分受益。未来5年，钕铁硼行业将保持强劲增长，市场格局逐渐稳定，技术发展不断突破，是值得重点关注的领域。