2017-农业方法论系列：小麦去库存定价市场化，种植结构有望改善_32页-3mb

农林牧渔行业专题报告：小麦分析总结

核心内容概览

本文围绕我国小麦的供给、需求及价格等方面展开，旨在分析我国小麦的市场走势及未来发展趋势。通过对小麦种植结构、成本、进口配额及自然灾害影响的探讨，总结出当前小麦市场的主要特征及面临的挑战。

主要观点

• 小麦是三大主粮之一，我国是全球最大的小麦生产国和消费国，对农业研究具有重要意义。
• 小麦供给量预计保持稳定，但种植结构正在向优质强筋小麦转变，以适应消费升级和市场需求变化。
• 小麦需求主要集中在制粉消费，占比超过70%，但近年来因消费升级及深加工行业低迷，需求呈缓慢下降趋势。
• 小麦价格受最低收购价政策影响较大，2017年最低收购价下调，预计2018年市场价格将有所下降。
• 随着“优粮优价”政策的实施，优质小麦价格有望提升，但目前仍面临成本高企、种植效益不稳等问题。

关键信息

一、小麦供给

• 总产量：我国小麦产量逐年提升，2016年达1.28亿吨，占全球总产量的17%。
• 单产提升：单产提升主要得益于种子升级、化肥使用及种植技术改进，2016年单产为5.33吨/公顷，仍低于欧盟最高水平。
• 种植面积：种植面积自2009年后保持稳定，2017年中央一号文件提出“稳粮优经扩饲”政策，推动种植结构优化。
• 成本结构：我国小麦种植成本高于国外，尤其是人工成本及作业费用，而美国小麦成本较低，主要得益于机械化和规模化生产。
• 进口配额：我国小麦进口配额为963.6万吨，进口量占总消费量的3%-4%，主要用于弥补优质强筋小麦的供需缺口。
• 自然灾害影响：小麦生长周期中各阶段易受天气影响，如冻害、倒伏、干旱和干热风等，可能导致单产下降。

二、小麦需求

• 消费结构：小麦消费主要包括制粉、饲用、工业及制种消费，其中制粉消费占比最高，达70%以上。
• 制粉消费：受消费升级影响，制粉消费缓慢下降，面粉加工企业面临亏损压力。
• 饲用消费：由于小麦与玉米价差扩大，玉米逐步替代小麦用于饲料，饲用消费量下降。
• 工业消费：工业深加工产品价格低迷，导致工业消费量下降。
• 供需变化：整体供需基本匹配，但库存消费比逐渐升高，显示供给相对过剩。

三、小麦价格

• 最低收购价政策：最低收购价是小麦价格的中枢，2017年下调至115元/50公斤，预计2018年市场价格将下降。
• 价格波动规律：小麦价格具有季节性波动规律，低点出现在新麦上市时，高点在第四季度。
• 国内外价格差异：国内小麦价格高于国际价格，但近年来由于成本上升，国内外价差扩大。
• 高端小麦价格提升：通过品牌建设及“中国好粮油”计划，优质小麦价格有望提升。

结构分析

1. 小麦研究逻辑框架

• 从供给、需求、成本等方面综合分析，最终落实至价格判断。

2. 小麦介绍

• 小麦是全球第二大粮食作物，我国是最大生产国和消费国。
• 小麦分为红皮、白皮、硬质、软质、冬小麦、春小麦及专用小麦（强筋、中筋、弱筋）。

3. 小麦供给

• 产量：近年持续增长，2016年达1.28亿吨。
• 单产：持续提升，主要受种子、化肥及技术影响。
• 种植面积：总体稳定，但存在结构性调整。
• 成本：国内成本高企，美国成本相对较低。
• 进口：受配额限制，进口量稳定，主要用于弥补优质小麦缺口。
• 自然灾害：对产量影响显著，需关注天气变化。

4. 小麦需求

• 消费结构：以制粉为主，饲料、工业及制种消费占比相对较小。
• 制粉消费：受消费升级影响，逐步下降。
• 饲用消费：玉米价格优势明显，小麦饲用需求下降。
• 工业消费：深加工产品价格低迷，工业消费量下降。
• 供需判断：整体产量缓慢增长，需求逐步下降，库存消费比升高。

5. 小麦价格

• 最低收购价：作为价格中枢，近年有所下调。
• 价格波动：具有季节性规律，受供需及天气影响。
• 国内外价格差异：国内外价格走势独立，但国内价格偏高。
• 高端小麦价格：通过政策推动，优质小麦价格有望提升。

风险提示

• 突发自然灾害可能导致小麦减产，影响供给与价格。

主要跟踪数据

• 包括产量、单产、种植面积、成本、净利润、进口量、库存消费比等数据，用于分析小麦市场走势。

图表目录

• 图表1：小麦研究逻辑框架
• 图表2：全球小麦主要生产国
• 图表3：全球小麦主要消费国
• 图表4：小麦分类
• 图表5：冬小麦种植周期
• 图表6：春小麦种植周期
• 图表7：小麦主产区
• 图表8：小麦优势区域布局
• 图表9：我国小麦总产量逐年增长
• 图表10：2016年前五大小麦生产省份
• 图表11：我国小麦单产逐年上升
• 图表12：主要小麦出产省单产
• 图表13：河南小麦历代品种更替
• 图表14：化肥使用量与小麦单产
• 图表15：河南小麦种植技术的演变
• 图表16：世界主要国家小麦单产状况
• 图表17：全国小麦播种面积
• 图表18：1989-2003年小麦收益率
• 图表19：我国历年粮食产量状况
• 图表20：小麦净利润变化
• 图表21：2008年起国内小麦产量、价格、产值、成本与利润状况
• 图表22：粮食与经济作物每亩净利润
• 图表23：小麦种植净利润率下滑
• 图表24：专用小麦价格高于小麦均价
• 图表25：河南省2016年小麦种植结构
• 图表26：中国小麦种植成本总体变化
• 图表27：用工价格变化
• 图表28：每亩物质与服务费用变化
• 图表29：国内每50公斤小麦平均出售价格、总成本与净利润
• 图表30：美国小麦生产成本总体量
• 图表31：运营费用及间接费用占比
• 图表32：美国小麦运营成本总体变化
• 图表33：美国小麦间接成本总体变化
• 图表34：美国小麦种植收益近4年下滑
• 图表35：2011年起美国小麦产量、价格、产值、成本与利润状况
• 图表36：中美小麦种植单位成本及占比
• 图表37：中美单位小麦种植成本比较
• 图表38：小麦国内价格与美国小麦到岸价格
• 图表39：中国小麦进口量
• 图表40：2016年出口中国小麦主要国家及占比
• 图表41：我国小麦进口额占全世界小麦进口额比例
• 图表42：世界小麦供需平衡表
• 图表43：美国小麦供需平衡表
• 图表44：黄淮冬麦区小麦生长阶段和影响产量因素
• 图表45：小麦受灾类型及影响
• 图表46：小麦总体消费量
• 图表47：全国小麦消费结构
• 图表48：中国小麦制粉消费量
• 图表49：人均谷物消费量逐年下降
• 图表50：面粉价格
• 图表51：次粉及麸皮价格
• 图表52：小麦饲料消费
• 图表53：小麦-玉米价差逐步扩大
• 图表54：小麦工业消费量下降
• 图表55：麦芽糖浆价格逐年下降
• 图表56：中国小麦供需平衡表
• 图表57：小麦市场平均价、最低收购价与成本
• 图表58：全球小麦价格弱势运行
• 图表59：中美小麦价差扩大
• 图表60：小麦价格低于最低收购价
• 图表61：2015年小麦累计收购量下降
• 图表62：粮油物资储备费用高企
• 图表63：小麦库存与库存消费比提升
• 图表64：2018年最低收购价下调，市场价格预计下降
• 图表65：小麦价格走势的季节性规律
• 图表66：国内小麦现货价与期货价
• 图表67：国内与国际小麦期货市场独立运行
• 图表68：三大主粮占CPI权重比例
• 图表69：粮食项对CPI整体走势贡献较弱
• 图表70：CPI中各分项权重%
• 图表71：中国好粮油小麦行业标准
• 图表72：主要研究数据来源

总结

本文系统分析了我国小麦的供给、需求及价格变化，指出我国小麦供给稳定，但种植结构正在优化；需求方面，制粉消费为主，但整体呈下降趋势；价格受最低收购价政策影响较大，未来可能有所下调，但高端小麦价格有望提升。同时，提出应关注自然灾害对小麦产量的影响及政策对种植结构的引导作用。