20241017-交银国际证券-龙源电力-00916.HK-预期3季报纯利偏弱_期待运营改善及收购进展的突破_6页_490kb

龙源电力(916HK)业绩分析与评级报告

龙源电力2024年前三季度业绩承压，但第四季度存在改善预期。9月风力发电量同比上升29%，掀起季度改善的小高潮，主要受益于沿海地区风速回升，叠加限电改善。3季度发电量同比上升6%，风力发电同比上升6%，光伏板块表现亮眼，同比增长42%。

2024年前三季度预计实现净利润56.2亿元，同比下降22%。期间折旧温和增长，但营收端受电价下降，经营利润率下滑约6个百分点。公司面临限电上升和基数效应双重压制，业绩低于市场预期已部分被消化。

基于限电因素未明显改善，分析师调整盈利预测，上调2024-2026年盈利预测04%/39%/51%，但同步调降2025/26年度资产减值估计14%/13%。公司2024年预计盈利同比减少12%，创近年新低。

运营改善及母公司项目进度将决定估值走向。研究部门调高目标价至835港元，维持买入推荐，短期关注4季度风速改善和母公司收购进展。

分析师强调，三季度业绩反弹并不改变年度压力格局，光伏板块表现早已超预期，维持"买入"评级。泰康项目估值上修反映行业景气度变化，叠加估值下行空间有限，维持对公司的积极推荐。