20221120-开源证券-中小盘周报_钙钛矿电池与HJT叠层更为理想_主流企业均已有技术储备_30页_2mb

中小盘研究团队周报总结

一、本周市场表现及要闻

1.1 市场涨跌不一，小盘表现优于大盘

• 上证综指：3097点，上涨0.32%
• 深证成指：11180点，上涨0.36%
• 创业板指：2390点，下跌0.65%
• 大盘指数：上涨0.19%
• 小盘指数：上涨0.99%
• 2022年以来大盘累计下跌23.29%，小盘累计下跌16.95%，小盘/大盘比值为1.38

1.2 本周涨幅居前的个股

1.3 海外视角：美股三大指数普跌

• 标普500：下跌0.69%
• 道琼斯：下跌0.01%
• 纳斯达克：下跌1.57%
• 美股必选消费指数涨幅最大

1.4 本周热点新闻

• 吉利汽车：极氪旗下ZEEKR M-Vision概念车将于2024年具备量产条件
• 国家能源局：推动大型风电光伏基地建设，解读碳达峰碳中和标准化提升行动计划

1.5 事件关注

• 2022（第二届）中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会将于12月召开
• 2022年上海光伏展将于12月26日-28日举行

二、本周重大事项：恒烁股份股权激励值得关注

• 恒烁股份发布期权激励计划，设定2023-2026年营收增长目标（28%、61%、102%、142%）
• 本周共有8项股权激励预案公告，2项员工持股公告
• 恒烁股份激励股数200万股，占总股本2.42%，行权价格20元/股

三、本周专题：钙钛矿叠层电池发展路径愈发清晰

3.1 钙钛矿与HJT叠层更为理想

• 钙钛矿与Topcon叠层需改造较多，而HJT结构更适合叠层
• 钙钛矿/HJT叠层电池为串联结构，可输出超高电压，提高转换效率
• 钙钛矿与异质结具有良好的叠层匹配度，可提升整体效率

3.2 钙钛矿/HJT叠层电池提效与降本路径

• 提效手段：微晶工艺、钙钛矿叠层
• 降本手段：硅片减薄、少银化、少铟化
• 实验室效率已达31.3%，超过晶硅电池实验室效率

3.3 主流企业技术储备情况

3.3.1 已有中试线

• 华晟新能源：已完成HJT-钙钛矿中试线，M6大面积叠层均匀制备，2025年目标效率达30%
• 牛津光伏：金风科技入股，已有100MW钙钛矿叠层电池产线

3.3.2 已有实验线

• 晶科能源：建立大面积钙钛矿电池及组件研发线，Topcon/钙钛矿叠层效率达27.6%
• 通威股份：钙钛矿实验室已建成，首块钙钛矿电池有望年内下线

3.3.3 中试线规划建设中

• 宝馨科技：同步布局钙钛矿-异质结叠层，计划2年内完成100MW产线
• 杭萧钢构：2022年底投产首条100MW晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线，目标效率28%以上
• 曜能光电：2022年下半年开始建设中试车间，预计2023年建成

3.3.4 研究阶段

• 隆基绿能、晶澳科技、天合光能、东方日升、中来股份、爱康科技、聆达股份：钙钛矿技术研究处于不同阶段，部分公司已开始实验线建设

四、重点推荐主题及个股

4.1 智能汽车主题

• 华测导航：业绩恢复高增长，高精度定位龙头，受益于自动驾驶发展
• 长光华芯：激光芯片龙头，技术壁垒高，受益于激光雷达需求
• 经纬恒润-W：三季报业绩稳定增长，规模效应显现，布局自动驾驶
• 炬光科技：业绩稳健增长，中游业务打开成长空间
• 中科创达：操作系统龙头，受益于软件定义汽车趋势
• 美格智能：智能模组龙头，FWA和智能车载产品进展顺利
• 均胜电子：汽车电子龙头，业绩全面修复，迎来全面反转
• 华阳集团：智能座舱电子领跑者，深入布局HUD
• 北京君正：车规级产品推进顺利
• 晶晨股份：车载芯片放量在即
• 联创电子：车规级业务高速发展
• 德赛西威：智舱智驾进展顺利

4.2 高端制造主题

• 凌云光：Q3业绩超预期，业务结构优化带动盈利提升
• 观典防务：研发投入加大，技术壁垒提升
• 杭可科技：盈利能力稳步回升
• 奥普特：管理软实力彰显，业务拓展顺利
• 埃斯顿：研发投入保障技术创新优势
• 矩子科技：拟定增募资，助力未来发展
• 青鸟消防：经营稳健，多项业务有序推进
• 莱特光电：国内有机发光材料龙头，产能扩张提速

4.3 休闲零食主题

• 良品铺子：全渠道战略成效显著，盈利能力环比改善
• 三只松鼠：战略转型持续推进，Q3扭亏为盈
• 盐津铺子：战略聚焦和渠道下沉效果显著，Q3业绩高增长

4.4 宠物和早餐主题

• 佩蒂股份：受益人民币贬值，Q3业绩创新高
• 巴比食品：团餐持续高增，逆势开店加速扩张

五、风险提示

• 经济大幅下滑
• 研发进度不及预期

六、图表目录

• 图1：本周A股市场涨跌不一
• 图2：本周小盘表现优于大盘
• 图3：本周医药商业指数走高
• 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首
• 图5：美股三大指数普跌
• 图6：美股必选消费指数涨幅最大
• 图7：股权激励发行项目数量增加
• 图8：回购金额上限20.8亿元，回购数量增加
• 图9：Topcon电池结构与钙钛矿进行叠层需要改造
• 图10：HJT电池结构更适合与钙钛矿进行叠层
• 图11：钙钛矿与异质结具有良好的叠层电池匹配度