20230604-德邦证券-食品饮料行业周报_复苏延续_底部区间逐步布局_15页_2mb

食品饮料行业周报总结

摘要

本周食品饮料行业整体表现低迷，板块下跌13.1%，跑输沪深300指数约15.3个百分点。主要受经济复苏预期偏低和行业淡季影响，白酒板块跌幅最大（-13.1%），但其他子行业如乳制品、速冻食品等呈现复苏趋势。估值保持较高水平，酒类企业估值仍远高于市场基准。投资焦点包括需求改善、成本下降和结构升级机会，同时需关注宏观经济风险。

关键行业分析

• 白酒：板块处于估值底部，预期触底，推荐关注顺鑫农业、老白干酒、珍酒李渡、泸州老窖和五粮液等标的，重点关注动销、新品布局和改革预期。
• 啤酒：量价齐升趋势延续，Q2旺季可能带来高弹性，推荐青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒，受益于消费场景恢复和低基数效应。
• 软饮料：消费场景快速恢复，包材成本下降缓解业绩压力，推荐农夫山泉、东鹏饮料，焦点在于产品创新和全国化扩张。
• 调味品：需求复苏快速，Q2起低基数红利释放，推荐千禾味业和日辰股份，强调餐饮端修复和成本改善。
• 乳制品：高端化与多元化趋势不改，推荐伊利股份、新乳业、妙可蓝多，机会来自奶酪和低温食品渗透提升。
• 速冻食品：B端需求强劲，预制菜板块景气上行，推荐安井食品和千味央厨。
• 其他子行业：冷冻烘焙受益于场景修复，推荐立高食品；休闲食品新零售红利，推荐盐津铺子和甘源食品；卤制品高增长持续，推荐绝味食品；食品添加剂需求回暖，推荐百龙创园和晨光生物。

投资建议

• 重点布局估值底部且有复苏潜力的白酒和啤酒板块。
• 关注低基数带来的业绩弹性机会，如高端化加速的调味品和休闲零食。
• 龙头企业如贵州茅台、东鹏饮料持有较强市场地位，建议结合北向资金动向评估。
• 预计短期调整中逢低布局可行，长期看好消费升级主线。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响消费信心。
• 食品安全事件或竞争加剧的风险。
• 原材料价格波动和提价不及预期的不确定性。