医药生物行业投资策略_短暂回调后__吃药_行情下一阶段机会在哪__9页_735kb

医药生物行业分析总结

核心内容

2018年5月，医药生物板块表现强劲，整体涨幅为5.58%，在申万一级行业中排名第五。医药生物估值为37.89倍，相对A股溢价率提升至132%，显示市场对医药行业的持续看好。板块交易量与交易额环比均上升，其中中药板块表现最为活跃。

主要观点

• 医药板块韧性较强：尽管5月末出现短暂回调，但整体上涨趋势未变，表现优于大盘。
• 创新与品牌双轮驱动：行业正经历从仿制药向创新药转型，同时消费升级推动品牌企业溢价。
• 政策利好明显：一致性评价政策持续推进，创新医疗器械审批流程优化，利好行业整体发展。
• 市场机会多样：建议关注创新药、消费升级、业绩拐点及平台型企业，把握医药行业增长红利。

关键信息

6月投资观点

1. 关注估值低、基本面改善的标的：建议关注具备较强成长性和估值优势的公司。
2. 重视政策推动的创新龙头：如通化东宝、信立泰等，受益于创新药政策和进口替代。
3. 消费升级带动品牌溢价：片仔癀、云南白药等品牌企业表现突出，有望持续受益。
4. 平台型企业构建护城河：美年健康、爱尔眼科等企业凭借网络和资源整合优势，具备长期增长潜力。

6月金股：通化东宝 (600867.SH)

• 业绩持续高增长：2018年一季度收入增长27.23%，净利润增长30.20%。
• 产品布局优势显著：二代胰岛素预计实现20%以上收入增长，甘精胰岛素有望年底获批。
• 研发加速推进：慢病平台进展顺利，糖尿病综合解决方案初现雏形。
• 估值合理：预计2018-2020年EPS分别为0.64、0.84、1.11元，对应PE分别为41、31、24倍。

6月稳健组合

• 推荐公司：华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业。
• 推荐逻辑：涵盖创新药、一致性评价、消费升级、平台型企业等多个维度，提供多元投资选择。

全年投资策略

1. 由“仿”入“创”：关注恒瑞医药、贝达药业、泰格医药等创新药企业。
2. 政策落地与进口替代：关注信立泰、华东医药、通化东宝等受益于政策红利的企业。
3. 消费升级与品牌溢价：关注片仔癀、江中药业、康恩贝等品牌企业。
4. 平台型企业：关注美年健康、乐普医疗、爱尔眼科等具备资源整合优势的企业。

行业政策与热点

创新医疗器械特别审批程序修订

• 政策背景：国家药监局修订《创新医疗器械特别审批程序》，提升创新医疗器械审批效率。
• 政策影响：强调核心专利保护，加快注册检验与审批流程，有利于创新企业抢占市场。
• 行业前景：推动医疗器械研发创新，助力进口替代，提升国产高端医疗器械竞争力。

一致性评价药品特权落地

• 政策实施：各省推进一致性评价品种的直接挂网采购，提升通过评价品种的市场地位。
• 市场影响：促进仿制药质量提升，加速行业整合，提高市场集中度。
• 企业策略：企业需理性选择一致性评价品种，以提升市场竞争力。

智飞生物锁定九价HPV疫苗代理权

• 产品优势：九价HPV疫苗覆盖人群更广，适用于16-45岁女性，提升市场潜力。
• 市场空间：预计九价HPV疫苗市场空间达130亿元，对公司业绩有显著提升作用。
• 行业意义：九价疫苗的引入有助于提升HPV疫苗市场覆盖率，推动女性健康产品发展。

POCT行业企业明德生物IPO过会

• 企业背景：明德生物成立于2008年，专注POCT快速诊断试剂与仪器研发、生产和销售。
• 市场表现：近三年市占率持续上升，2016年达到2.28%。
• 募集资金用途：用于体外诊断试剂扩建、研发中心建设和营销网络建设，提升企业竞争力。

风险提示

• 市场震荡风险：整体市场波动可能影响板块表现。
• 研发进展不及预期：创新药研发周期长，存在不确定性。
• 外延整合不达预期：企业并购整合可能受阻，影响发展速度。
• 业绩不达预期：部分企业可能因市场或政策变化导致业绩低于预期。