20170406-申万宏源-晨会纪要_21页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为申万宏源研究发布的晨会纪要，涵盖了A股投资情况、地热能行业研究报告、重点推荐股票分析、债市与信用债市场动态、煤炭行业分析、燃料电池行业展望、地产行业点评、电力行业分析等内容，整体围绕2017年4月的投资策略与市场预期展开。

主要观点与关键信息

A股投资情况

• 投资者加权平均仓位上升至60%，处于2016年11月以来的相对高位。
• 市场风格偏好消费和新兴成长板块，但风格均衡投资者占比也较高。
• 投资机会集中在“PPP和一带一路”、“新能源汽车”和“医疗服务”。
• 下行风险因素包括经济增速下行、美联储6月加息和金融去杠杆。

地热能行业

• 雄县模式成为地热能开发的典范，地热供暖面积达385万平方米。
• 雄县地热资源丰富，有助于实现京津冀地区清洁能源供暖目标。
• “十三五”地热发展规划重点在京津冀地区，预计新增供暖面积11亿平方米。
• 投资建议中短期关注中国石化下属新星公司，长期关注地源热泵领域。

中工国际（002051）

• 签署芬兰生物炼化厂项目，合同金额8亿欧元，项目质量高、融资便利。
• 项目落地体现“一带一路”建设成果，公司国际工程承包龙头地位凸显。
• 与瑞典设立浆纸产业基金，推动“三项联动”战略发展。
• 维持“买入”评级，预计2017-2019年净利润分别为15.93亿、20.07亿、24.48亿元。

债市与信用债市场

• 3月债市出现调整，短端利率抬升，曲线扁平化。
• 4月债市机会来自三方面：资金面阶段性改善、MPA考核担忧缓解、经济数据弱于前期。
• 信用债市场收益率整体抬升，短端利差收窄，城投债信用利差反弹。
• 邹平地区债务风险事件引发市场担忧，但龙头企业风险可控。

煤炭行业

• 供给侧改革持续推进，4月焦煤产量有望恢复。
• 国际煤价分化，进口量下行，焦煤价格有上涨动力。
• 焦煤股开始上涨，推荐陕西煤业、冀中能源、西山煤电、平煤股份等。
• 火电行业受益于下游需求提升，盈利改善。

燃料电池行业

• 亚马逊拟大手笔收购PLUG股权，推动燃料电池应用。
• 国内燃料电池行业迎来产业化元年，预计全年落地上千台。
• 国内核心标的包括大洋电机和富瑞特装，关注电堆国产化进程。
• 申万宏源建议关注电堆国产化和核心零部件供应商。

地产行业

• 中资地产股业绩回顾显示收入增长，但核心净利增长有限。
• 负债率进一步分化，推荐基本面稳健的龙湖地产和华润置地。
• 合景泰富等公司高分红，建议关注其投资价值。
• 维持“买入”评级，关注公司基本面及外延收购。

电力行业

• 海油工程为海洋油气工程龙头，受益于行业回暖和国际化。
• 京能电力为京津冀电力龙头，具备“电力+金融”双轮驱动优势。
• 皖能电力作为省属电力龙头，业绩有所下滑，但有望受益于国企改革。
• 鼎龙股份和红相电力在各自领域表现出增长潜力，推荐关注其未来业绩。

其他重点推荐

• 天壕环境战略引入湖北国资，拓展水电气协同业务。
• 同有科技通过资本运作布局闪存市场，提升竞争力。
• 红宝丽投资DCP项目，拓展PO衍生物产业链。
• 联兴科技新产品逐步放量，但产业输出进展缓慢。

投资建议与风险提示

投资建议

• A股市场建议关注“PPP和一带一路”、“新能源汽车”和“医疗服务”。
• 债市建议关注短端利率品种，利用曲线扁平化机会。
• 煤炭行业推荐关注焦煤价格反弹带来的投资机会。
• 燃料电池行业建议关注国产化进展及核心供应商。
• 地产行业建议关注基本面稳健、高分红公司。
• 电力行业建议关注海油工程、京能电力等优质龙头。
• 其他个股如鼎龙股份、红相电力、同有科技等也值得投资。

风险提示

• 投资建议基于调查问卷，可能存在偏差。
• 债市风险包括经济不确定性、金融去杠杆等。
• 煤炭行业面临供给恢复与价格波动风险。
• 燃料电池行业需关注技术突破与市场接受度。
• 地产行业需警惕负债率过高与区域政策变化。
• 电力行业需关注煤价波动及行业竞争加剧。

总结

本文档全面分析了2017年4月A股市场及多个行业的投资动态，提供了丰富的投资建议和风险提示。重点推荐“一带一路”、“新能源汽车”、“医疗服务”等板块，同时关注地热能、燃料电池、煤炭、地产、电力等行业的发展前景与投资机会。建议投资者结合市场趋势、政策导向及行业动态，合理配置资产，把握投资机会。