20240129-金源期货-铅周报_产业链陆续放假_铅价震荡偏弱_7页_1023kb

铅周报总结

市场概述

上周沪铅主力期价呈现冲高回落走势，受宏观利好释放与基本面供需矛盾影响，沪伦比值维持在7.77左右。宏观面显示美国经济数据好转，降息预期提升支撑美元，国内央行降息降准进一步优化流动性，宏观氛围改善。基本面方面，原生铅炼厂检修待复产因素平衡，再生铅成本支撑抬升，在节前备货尾声及部分企业放假背景下，供需双弱格局显现，库存延续下降趋势。

核心分析

• 价格走势：沪铅2403合约周度收跌0.83%，伦铅上涨2.61%，沪伦比值较前期回落约2.77。
• 供需矛盾：下游企业进入春节放假周期，中小型企业已开始放假，大中型企业计划2月初停产；原生铅厂及再生铅企业成本支撑较强，但假期因素叠加造成供应量减少。
• 库存动态：LME库存一周减少1550吨，上海期货交易所库存下降422吨，社会库存较上周减少0.65万吨，市况偏紧但长期预期转弱。
• 政策与数据：2023年12月铅矿进口量大幅下滑，出口精炼铅环比增长；Mysteel调研显示再生铅企业提前15天进入放假期，供需数据疲软。

风险因素

• 宏观面：主要升水幅度收窄，人民币汇率波动加大避险情绪。
• 技术面：空头格局面临一定修复压力，空头资金逐步入场。
• 基本面：下游春节备货接近尾声，采购意向下降；库存仍处偏低水平，对未来两个月市况形成支撑。
• 生产成本：再生铅原料废旧电瓶价格继续上行，支撑中期成本面。

结论

铅价整体呈现震荡偏弱走势，短期宏观修复积极性不强，新增供应确定性降低，预计短期沪铅2403合约支撑16000元/吨附近。多空因素角逐下期价运行区间被动扩大，警惕美少跌停情绪发酵。

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