20250122-紫金天风-双焦周报_煤矿陆续放假_33页_4mb

焦煤焦炭市场分析总结

焦煤市场分析

核心观点为中性，临近年关，焦煤现货市场成交减少，报价趋于平稳。煤矿即将陆续放假，供应有所缩减，但预计今年放假天数较去年减少。蒙煤通关维持高位水平。需求端冬储补库结束，焦炭价格已连续下跌七轮，盈利空间收窄，采购情绪谨慎，导致需求不振。矿端及蒙煤口岸库存持续累积，港口去库缓慢，整体供需均显疲软，上游库存压力仍然较大。上周，焦煤价格跟随整体商品反弹，但力度较弱，预计春节前后煤矿产能虽会下降，但难以实质性扭转供需过剩局面。

现货方面，节前焦煤价格总体稳定，实际成交较少，主要执行前期订单。当前安泽低硫主焦稳定在1400元/吨，晋中中硫焦煤稳定在1280元/吨，周环比未发生变化。仓单成本方面，最低仓单价格约为1100元/吨。

供应上，上周煤矿产能利用率回升至896%，周环比上升1%。当前煤矿开工逐渐放缓，季节性下滑趋势明显，但预期春节假期影响将较往年减少。蒙煤通关维持在高位水平。

需求上，冬储补库已进入尾声，下游企业多以完成前期订单运输为主。基差方面，盘面近期震荡，05合约仍小幅升水。库存方面，由于焦企利润下降和下游采购谨慎，焦煤库存持续累积，去库缓慢。

焦炭市场分析

对于焦炭市场，核心观点同样偏向中性。冬季补库接近尾声，焦炭已历经七轮降价，每轮降价幅度在350-385元/吨之间。上游原料焦煤价格稳定，焦企利润被压缩至微利，但在节前基本维持正常开工水平。焦炭产量七日均价为6545万吨，较上周增23万吨。

需求方面，247家钢厂铁水日均产量回升至2245万吨，初步见底并小幅反弹，部分高炉开始复产。不过，由于焦炭降价幅度过大，钢厂采购态度谨慎，对后续价格继续下调的预期不足。尽管前期补库充足，但由于库存增长和出货压力加大，焦企库存持续增加。

库存上，焦炭港口库存总量达到1846万吨，周环比上升34万吨。焦化利润方面，降价后山西地区焦化利润约为15元/吨，钢厂暂无进一步提降意愿。进口焦煤与焦炭方面，国际市场报价较上周变化不大，尽管部分品种仍处于贴水状态。

整体来看，焦炭市场整体处于累库阶段，现货价格虽震荡下行，但远期合约仍维持一定升水。预计短期内，受制于供应恢复缓慢以及下游采购谨慎，期现价格继续下行的空间有限。