20221104-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本报告分析了当前大豆市场的供需格局及价格走势，指出全球大豆市场正面临气候危机与供需矛盾的双重影响，导致价格波动。重点分析了美豆与国产大豆的市场表现，并对未来走势进行了预测。

主要观点

1. 美豆市场走势

• 价格表现：美豆上周实现四连阳，涨幅达0.32%，收于1400美分/蒲式耳。
• 上涨原因：美豆单产下降预期支撑价格上涨。
• 未来趋势：尽管美豆减产预期短期内支撑价格，但随着巴西大豆产量预期增加，美豆或将呈现“近强远弱”格局。
• 潜在风险：巴西新总统的政策变化，尤其是其提出的“内外油价脱钩”计划，可能对大豆市场产生不可控影响。

2. 国产大豆市场走势

• 价格表现：国内豆一主力合约四连跌，跌幅近1%，收于5578元/吨。
• 供需矛盾：国内大豆供应偏紧，叠加本季国产大豆蛋白含量较低，导致工厂开工率下降。
• 进口情况：1~9月进口大豆总量同比下降，10月到港量环比下降25.02%。
• 库存情况：国内重点油厂大豆库存降至年内最低值26.36万吨，同比下滑49.65%，较年内高点下滑76.37%。
• 市场前景：国产大豆丰产压制盘面，市场呈现供需两淡局面，价格重心或进一步下移。

关键信息

1. 南美大豆产量预期

• 巴西大豆播种面积已达预期面积的47.6%，低于去年同期的53.5%。
• 南美干旱影响土地墒情，但近期降雨预期增强，可能改善土壤湿度，有利于大豆生长。
• 预计巴西新作大豆产量在1.5亿吨左右，对美豆价格形成压力。

2. 国内大豆供需情况

• 1~10月国内大豆压榨企业平均开机率仅为51.90%，同比下滑6.41%。
• 国内大豆市场缺乏优质豆源，工厂备货不积极。
• 国储大豆持续抛储，进一步施压国内市场。

3. 市场展望

• 四季度趋势：整体看空，美豆与国产大豆价格重心进一步下移是大概率事件。
• 未来变数：
  • 今冬三重拉尼娜现象是否对南美大豆产量造成影响。
  • 巴西新总统的政策是否会影响大豆出口。

图表说明

• 图表1：全球大豆库销比（单位：%），数据来源：交易侠、千海金农产品研究中心。
• 图表2：中国及各地大豆年度产量（单位：万吨），数据来源：USDA、千海金农产品研究中心。
• 图表3：国内油厂大豆库存，数据来源：中国粮油商务网、千海金农产品研究中心。

备注与免责声明

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研究团队

• 期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qhjtzw.com）
• 宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）