20210625-格林期货-期现齐涨兑现反弹预期_生猪反弹空间知多少__3页_803kb

生猪市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员张晓君撰写，发布于2021年06月25日，主要分析了生猪期货与现货市场近期的反弹情况，并对未来的市场走势及影响因素进行了展望。报告指出，生猪期货与现货价格已出现同步反弹，但反弹空间有限，需关注供给端变化对价格的影响。

主要观点

• 反弹预期兑现：
  生猪期货主力合约LH2109在6月25日上涨5.26%，从前期低点16675元/吨反弹至18925元/吨，兑现了2250点的反弹空间，部分兑现了6月3日报告中提出的“月底大概率兑现反弹预期”的预测。

• 现货反弹高度有限：
  当前猪价反弹主要受阶段性供需变化影响，预计反弹高度先看20-22元/公斤，但受限于冻品库存和南方猪瘟疫情等因素，难以持续上涨。

• 出栏体重持续下降：
  全国生猪平均交易体重连续6周下滑，本周降至132.47公斤，5月13日至今累计下降2.63公斤，但同比仍上涨1.75%。肥猪存栏仍有30%待消化，出栏体重预计继续下降。

• 出栏计划趋于稳定：
  集团养殖企业6月出栏计划与5月基本持平，但预计7-8月份出栏量可能明显下降。

• 基差修复持续：
  期现基差仍处于高位，截至6月24日主力合约基差为-4640元/吨，LH2109合约以“基差修复，去期货升水”为主线，走势跟随现货变动。

关键信息

• 市场表现：
  生猪期货与现货价格同步反弹，LH2109合约涨幅达5.26%，现货价格在东北、河南、山东、四川等地均有上涨，涨幅在0.2-0.6元/公斤不等。

• 影响因素：

  • 冻品库存：随着现货价格反弹，冻品库存或将择机出库以缓解资金压力。
  • 猪瘟疫情：四川等地猪瘟疫情有所扩散，可能引发被动出栏，对现货反弹高度形成压力。
  • 环保政策：环保政策收紧可能影响生猪养殖产能，进而影响供给端。

• 风险提示：
  报告提示需重点关注以下风险因素：

  • 冻品出库节奏
  • 南方疫情防控情况
  • 环保政策对养殖业的影响

后市展望

• 阶段性猪价拐点已显现，但反弹高度不宜过于乐观。
• 现货价格预计在20-22元/公斤区间震荡，后续走势将取决于南方疫情控制和环保政策的执行力度。
• 期货市场将延续基差修复趋势，LH2109合约走势与现货紧密相关，需密切关注现货反弹幅度。

数据来源

• 图1：生猪期货LH2109日线走势图（来源：WIND）
• 图2：河南外三元生猪报价（来源：卓创资讯）
• 图3：基差走势图（来源：博易大师）
• 图4：全国生猪出栏均重（来源：WIND）

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