基金分析专题报告：农银汇理张峰，能力全面，行稳致远-20201009-国金证券-14页_980kb

农银汇理张峰基金经理专题分析报告总结

核心内容概述

本报告对农银汇理基金经理张峰的投资能力、投资风格及新发基金“农银汇理智增一年定开”进行了深入分析。张峰具备多年从业经验，多次经历市场牛熊周期，其投资能力全面，历史业绩表现优异，尤其在中长期投资中展现出稳健的收益能力和良好的风险控制水平。

主要观点与关键信息

投资风格与能力

• 稳健与弹性并重：张峰在构建投资组合时，注重稳健属性，追求业绩弹性的同时，避免组合出现过大波动，实现中长期稳定回报。
• 宏观视角与适度仓位择时：基于对宏观经济、市场流动性、无风险利率及估值水平的综合判断，张峰采取适度仓位择时策略，降低系统性风险影响，把握中长期仓位调整机会。
• 自上而下行业配置：张峰通过宏观策略进行行业风格初选，聚焦具备长期优良属性且波动率较低的行业，如食品饮料、医药、TMT等。
• 个股挖掘与核心次新搭配：在个股选择上，张峰注重自下而上的挖掘，选择行业龙头及具备成长潜力的次新股，提升组合收益弹性。
• 风险控制能力突出：通过控制回撤和分散配置，张峰在不同市场环境下均表现出色，其代表产品“农银汇理行业领先”在风险收益指标上表现优异，近三年最大回撤控制在行业前20%以内。

代表产品表现

• “农银汇理行业领先”基金：
  • 累计收益：截至2020年9月24日，近1年、近3年及近5年累计收益分别为45.40%、76.33%和177.11%，中长期排名位于同类基金前10%以内。
  • 风险收益指标：近三年年化夏普比率、Calmar比率及年化所提诺比率均处于同类型基金前三分之一水平，显示出其在风险控制方面的专业能力。
  • 月收益率分布：62.30%的月份收益为正，多数收益集中在[10%, -5%)区间，走势相对稳健。

新发基金“农银汇理智增一年定开”投资价值

• 产品特点：
  • 混合-积极配置型：股票投资比例为45%-90%，在控制风险的前提下，兼顾二级市场与定增市场机会。
  • 定增策略：通过分析优质上市公司定增项目，参与投资，提升组合收益。
• 政策背景：
  • 再融资新规：缩短锁定期、放宽定价范围，提升公募基金参与定增的资金周转效率，降低流动性风险。
  • 定增市场回暖：折价率相对高位，潜在收益率回升，具备较强安全边际。
• 投资策略延续：新发基金将延续张峰过往的投资思路，注重行业配置与个股挖掘，结合宏观视角，实现稳健增值。

新发基金投资特征

• 建仓期回撤控制：新基金在建仓初期采取谨慎策略，力求降低组合波动，提升绝对收益体验。
• 定增市场参与：在政策利好背景下，基金将积极参与优质上市公司定增项目，把握市场机会。

风险提示

• 市场波动风险：疫情超预期、经济增速下滑、贸易摩擦升级等因素可能带来股票市场大幅波动。
• 政策风险：若政策收紧，可能对定增市场产生不利影响。

基金经理背景

• 教育背景：清华大学毕业。
• 任职经历：曾任职于南方基金，主要覆盖机械、军工等行业；2015年加入农银汇理基金，管理多只权益产品。
• 管理规模：截至2020年6月30日，管理基金规模合计达73.1亿元。

基金管理人与研究团队

• 分析师团队：
  • 王聘聘：分析师，执业编号S1130511030029。
  • 刘绪晟：分析师，执业编号S1130519050003。
  • 张剑辉：分析师，执业编号S1130519100003。

产品信息与费率

• “农银汇理智增一年定开”基金：
  • 基金代码：010201。
  • 费率结构：
    • 认购/申购费率：根据认购金额不同，费率在0.80%-1.50%之间。
    • 赎回费率：持有期限小于7日，赎回费率为1.50%；持有期限超过7日，免收赎回费。
    • 管理费率：1.50%。
    • 托管费率：0.25%。

总结

张峰具备全面的投资能力，其代表产品“农银汇理行业领先”在中长期业绩上表现优异，注重风险收益匹配，投资风格稳健且具有弹性。新发基金“农银汇理智增一年定开”延续其投资思路，结合宏观视角与定增策略，具备较强的配置价值，值得投资者关注。