20210902-中泰证券-_晨会聚焦_新型电力系统建设加速_电化学储能赛道爆发_9页_846kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告汇总了2021年9月初中泰证券研究所发布的多篇行业及个股分析，涵盖电新汽车、食品饮料、医药、固收、非银、电子、有色、环保公用等多个领域，重点分析了行业发展趋势、企业经营状况及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 电新汽车：新型电力系统建设加速，电化学储能赛道爆发

• 行业背景：为构建以新能源为主体的新型电力系统，需解决电网波动性、调峰调频能力不足等问题，推动电网数字化、灵活性、感知能力等环节的投入。
• 投资方向：预计“十四五”期间电网投资持续稳健扩张，储能、大数字化、配网升级改造等环节投资力度有望强化。
• 重点推荐：国电南瑞、思源电气；建议关注四方股份、智洋创新、宏力达、安靠智电。
• 细分赛道：电化学储能具备地理位置限制小、建设周期短、成本下降等优势，将在多重政策驱动下迎来爆发增长。
• 相关公司：宁德时代、阳光电源、科士达；建议关注固德威、锦浪科技、派能科技、南都电源。

2. 食品饮料：预制菜与渠道改革驱动增长

• 味知香（605089）：零售端预制菜为强确定性赛道，公司以产品力为核心，具备生产工艺、控货、供应链“三位一体”优势，渠道布局领先，先发优势显著。
• 三全食品（002216）：2021H1业绩短期承压，主要受高基数效应和原材料成本上涨影响，但渠道改革持续推进，中长期盈利改善明显。
• 盈利预测：味知香预计2021-2023年收入分别为7.95、9.98、12.32亿元，归母净利润分别为1.46、1.89、2.42亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、食品安全风险、行业竞争加剧等。

3. 医药：创新药与医疗服务改革推动行业增长

• 医疗器械板块：2021H1整体增长强劲，体外诊断、低值耗材、高值耗材、医疗设备等细分赛道表现亮眼。建议关注具备强研发能力和技术实力的企业，如迈瑞医疗、诺唯赞、南微医学、安图生物。
• 医疗服务调价空间：国家医保局发布《深化医疗服务价格改革试点方案》，试点方案强调公立医院公益属性，未来医疗服务价格有望优化。建议关注爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖等优质医疗服务企业。
• 中国生物制药（1177.HK）：2021H1收入增长13.5%，归母净利润增长583.6%，科兴疫苗贡献显著利润。研发管线丰富，创新加速，预计2021-2023年收入分别为284.12、345.71、424.85亿元，归母净利润分别为33.79、40.89、50.49亿元。
• 康方生物（9926.HK）：PD-1单抗已上市，双抗报产在即，大适应症布局销售可期。预计2021-2023年收入分别为4.04、15.54、30.31亿元，归母净利润分别为-6.56、-3.60、0.74亿元。

4. 固收：专项债发行提速，地方债市场活跃

• 8月地方债发行情况：8月地方债发行规模达8797亿元，新增债5930亿元，再融资债2867亿元，发行节奏较前两年明显放缓。
• 投资建议：预计9月地方债发行规模将接近已披露计划的5500亿元，中性假设下二级市场利差走阔，云南、辽宁、内蒙古利差较高。
• 风险提示：地方债发行计划统计滞后、资金投向分类不合理、政策不确定性等。

5. 非银：中国太保（601601）寿险产品结构变化

• 业绩表现：2021H1太保集团营收增长7.2%，净利润增长21.5%，但寿险NBV同比下降8.9%，财险成本率上行。
• 改革成效：公司Q2业绩优于同业，代理人两极分化严重，后续需关注管理层融合及长期保障新单销售情况。
• 盈利预测：预计集团全年EV增长10.6%。

6. 电子：圣邦股份（300661）Q2业绩超预期

• 业绩表现：2021H1营收增长97%，归母净利润增长149%。Q2业绩在上限，产品结构优化。
• 投资建议：长期看好其作为模拟芯片龙头，持续追赶TI等国际大厂。
• 盈利预测：上调2021/2022年营收至20.40/31.99亿元，归母净利润至6.12/8.03亿元。

7. 有色：金力永磁（300748）与湖南黄金（002155）业绩亮眼

• 金力永磁：2021H1营收增长87.75%，净利润增长140.81%，产品结构优化，产能释放加速。预计2021-2023年净利润分别为3.91、6.10、7.91亿元。
• 湖南黄金：作为光伏金属锑矿龙头，公司2021H1营收增长14.58%，净利润增长97.66%。预计2021-2023年净利润分别为5.64、8.85、11.13亿元。

8. 环保公用：长江电力（600900）与上海环境（601200）业绩稳健

• 长江电力：2021H1营收小幅下降，但归母净利润增长8.6%，投资收益高增对冲发电量下降。预计2021-2023年营收分别为574.54、580.46、586.55亿元，净利润分别为265.03、272.87、278.99亿元。
• 上海环境：2021H1营收增长100.5%，归母净利润增长25.66%，受益于项目推进和“环境治理+”战略。预计2021-2023年营收分别为53.64、59.65、65.71亿元，净利润分别为7.37、8.16、8.94亿元。

风险提示

• 行业层面：政策不确定性、技术路线变革、原材料价格波动、市场空间测算偏差等。
• 公司层面：产能投放不及预期、销售不及预期、研发进度延迟、食品安全、疫情反复等。

投资建议总结

• 电新汽车：重点推荐锂电储能产业链，如宁德时代、阳光电源、科士达。
• 食品饮料：关注味知香、三全食品等企业，把握预制菜与渠道改革机遇。
• 医药：推荐“龙头白马+专精特新”企业，如爱尔眼科、通策医疗、中国生物制药、康方生物。
• 固收：关注专项债提速对市场的影响，建议跟踪地方债发行节奏与利差变化。
• 非银：关注中国太保的寿险改革及EV增长潜力。
• 电子：看好圣邦股份的模拟芯片业务。
• 有色：金力永磁与湖南黄金作为高端磁材和光伏金属锑矿龙头，具备高增长潜力。
• 环保公用：长江电力与上海环境业绩稳健，受益于政策及项目推进。

结语

整体来看，2021年中报期间，多个行业呈现增长态势，尤其是电新汽车、医药、环保公用等领域，受益于政策支持与行业趋势，具备较强的景气度与投资价值。企业层面，部分公司业绩超预期，改革成效显著，建议关注其后续发展动向与盈利释放潜力。