> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 私人市场规模竞赛总结 ## 核心内容 私募市场正迅速成为资产管理领域增长最快的交易领域之一。预计未来五年，私募市场管理资产（AuM）将以约12%的年增长率扩张，远高于流动性资产类别的8%。随着市场整合加速，竞争优势正集中于大型、综合的平台，但市场仍高度分散，许多公司仅专注于单一策略。 ## 主要观点 1. **私募市场增长迅速** - 私募市场交易价值在2023年至2025年间以年均超过45%的速度增长。 - 市场正进入新的整合阶段，大型平台通过规模、多资产能力和承保复杂性获得竞争优势。 2. **规模成为整合催化剂** - 管理规模超过1000亿美元的基金经理，其全球筹款份额从2000-2005年的42%增长到2020-2025年的54%以上。 - 规模带来更广泛的网络、品牌驱动的渠道、跨行业和区域的并行采购能力，以及更有效的人才保留。 3. **范围经济推动平台扩展** - 大型私募股权公司自2005年以来，其活跃产品数量平均增长超过六倍。 - 提供多种策略和解决方案的能力有助于增强平台叙事，优化策略多元化，提升分销广度，并增强盈利韧性。 4. **承保能力成为关键要素** - 随着市场流动性紧张和再融资需求上升，承保能力成为LP和贷款人关注的焦点。 - 结构化和混合型股权解决方案在私募股权和私募债务交界处持续增长。 5. **并购成为价值创造工具** - 并购被用于构建更广泛、更具可扩展性和更具有弹性的平台。 - 价值创造主要依赖于收入增长、利润率扩张、市盈率提升、GP-Alpha和LP-Alpha等多重杠杆。 ## 关键信息 - **市场趋势**：私募市场正从碎片化向整合发展，规模和多资产能力成为竞争核心。 - **增长数据**：预计未来五年私募市场AuM将以12%年增长率增长，而流动性资产类别的增长率为8%。 - **交易增长**：2023-2025年间，私募市场交易价值年增长率超过45%。 - **价值创造因素**： - 收入增长：通过扩展策略、推出新产品、进入新客户群体。 - 边际收益扩张：通过规模和运营杠杆实现成本协同效应。 - 多重扩张：通过优化策略多元化和提升分销广度。 - GP-Alpha：通过已实现收益和业绩费提升。 - LP-Alpha：通过改进投资组合结果提升资产所有者的收益。 ## 成功并购的关键要素 1. **战略合理性与一致性** - 明确“为何现在”和“为何是我们”的战略逻辑。 - 构建两个一致的叙事：一个用于管理层决策，一个用于市场沟通。 2. **目标筛选与评估** - 绘制可操作的目标宇宙图，采用透明的标准和优先级逻辑。 - 评估目标的动机、交易准备情况及历史瓶颈。 3. **尽职调查深度** - 除法律和税收外，需深入测试商业吸引力、投资引擎的持久性及人才与文化。 - 包括财务、合规、风险等多方面的尽职调查。 4. **协同效应与整合规划** - 提前规划整合路径，量化实际协同效应。 - 压力测试运营模型，避免基于假设的整合。 5. **长期平台建设** - 成功并购依赖于在扩大能力与规模的同时，保护长期筹资和表现的资本引擎。 ## 作者信息 - **亚当·卡拉达**：校长，保险和资产管理，邮箱：adam.khadra@oliverwyman.com - **卡米尔·卡奇马尔斯基**：CFA合伙人，欧洲资产管理负责人，邮箱：kamil.kaczmarski@oliverwyman.com ## 联系方式 - 美洲：+1 212 541 8100 - 欧洲：+44 20 7333 8333 - 亚太地区：+65 6510 9700 - 印度、中东及非洲：+971 (0) 4 425 7000 ## 来源 - 数据来源：eVestment、Preqin、奥利弗·威曼分析 - 标普资本智谱、奥利弗·威曼分析提供交易价值数据 ## 版权声明 - 版权所有 © 2026 OliverWyman - 未经书面许可，不得复制或分发本报告的任何部分。 - 奥利弗·威曼对此类第三方行为概不承担任何责任。 - 本报告不构成投资建议，不应依赖于此类建议或作为咨询专业会计师、税务、法律或财务顾问的替代品。