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报告摘要

本报告为光大证券研究所发布的投资研究分析，涵盖分析师点评、重点交流、总量研究、行业研究、公司研究、市场数据、估值方法说明、分析师声明及特别声明等多个部分。主要聚焦于2020年各行业及公司的业绩表现、未来增长预期、投资评级及市场数据，旨在为投资者提供决策参考。

核心观点：
- 疫情后各国财政刺激和宽松政策推动全球新一轮朱格拉周期开启。
- 制造业景气度回升，企业盈利预期充足，资本开支意愿增强，产业链升级再造蓄势待发。
信号分析：
- 美国房市因低利率、居民收入稳定及库存低而持续火热。
- 中国房地产市场亦受益于政策支持和信贷扩张，周期仍处上行阶段。

中国财险：
- 2020年保费收入4332亿元，归母净利润209亿元（YOY-14%）。
- 直销渠道占比提升，承保利润增长，分红率稳定在40%左右，股息率保持在7%。
- 维持“买入”评级。
众安在线：
- 2020年营业收入185亿元（YOY+22%），首次扭亏为盈。
- 自有平台建设与创新产品推进将提升件均保费和单客价值。
- 维持“买入”评级。
中国人保：
- 2020年营业收入5837亿元（YOY+5%），归母净利润201亿元（YOY-10%）。
- 财险业务稳定，寿险业务持续改善。
- 维持A/H股“买入”评级。

安踏体育：
- 2020年营收增长4.7%，归母净利润下降3.4%，EPS为1.92元。
- 毛利率与费用率提升，DTC模式推进。
- 维持“买入”评级，上调21-23年EPS至2.68/3.40/4.07元。
双林生物：
- 2020年营收增长14.67%，归母净利润增长16.34%。
- 研发管线丰富，血浆利用率提升。
- 维持“买入”评级，现价对应PE为98/59/40倍。

A股市场：
- 上证综指：3367.06，下跌1.30%
- 沪深300：4928.69，下跌1.61%
- 深证成指：13407.35，下跌1.47%
- 创业板指：2634.61，下跌1.25%
股指期货：
- IF2104：4977.40，下跌0.43%
- IF2105：4950.60，下跌0.36%
- IF2106：4909.00，下跌0.40%
- IF2109：4823.00，下跌0.39%
商品市场：
- 黄金：下跌0.15%
- 燃油：下跌2.79%
- 铜、锌、铝、镍均出现不同程度下跌。
海外市场：
- 恒生指数：下跌2.03%
- 道琼斯指数：下跌0.94%
- 标普500：下跌0.76%
- 纳斯达克：下跌1.12%
- 德国DAX：微涨0.03%
- 法国CAC：下跌0.39%
- 日经225：下跌2.04%
- 台湾加权：下跌0.90%
- 韩国综合：下跌0.28%
外汇市场：
- 人民币对美元：6.5036，下跌0.24%
- 人民币对欧元：7.7604，上涨0.15%
- 人民币对日元：0.0598，下跌0.10%
- 人民币对港币：0.8375，下跌0.22%
利率市场：
- 回购市场利率普遍下降，DR001为1.9608%，DR007为2.0985%，DR014为2.4477%。
- 二级市场YTM也呈现小幅下降。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级