人身险行业2024年信用回顾与2025年展望_19页_1mb

新世纪评级人身险行业2024信用回顾与2025展望

摘要

2024前三季度，人身险保费收入增长主要来自寿险和健康险，意外险保费回落，投连险新增缴费波动大。赔付支出增速高于原保费，资金运用总额增长，投资转向债券和股票，偿付能力充足率回升，风险综合评级改善。监管加强差异化策略，并推动科技金融、养老金融等五篇大文章。展望2025年，保费增速平稳，健康险增长趋缓，长期储蓄类产品优势显现，“报行合一”政策利好长期盈利；权益市场波动加大，信用债荒延续，行业分化进一步加剧。

一、行业运行数据与点评

保费收入

• 寿险和健康险保费增长明显，合计占原保费收入85.66%，行业头部企业增速低于整体。
• 意外险和投连险新单增长乏力。

赔付支出

• 赔付支出同比增长46.77%，增速显著高于原保费增长。

资金运用

• 资金总规模增长14.93%，债券和证券投资基金配置下降，长期股权投资减少。
• 平均资本回报率上升，资金运用收益率提升。

偿付能力

• 核心偿付能力充足率增长至119.5%，风险综合评级A类公司增至63家。

二、行业重要政策点评

• 监管政策细化：推出风险综合评级体系，明确差异化监管，完善定价机制，规范资金运用。
• 产品供给优化：下调预定利率上限至2.5%，强调长期保障功能开发。
• 服务实体经济：推动养老金融、绿色金融、科技金融等五篇大文章。

三、样本企业分析

信用评级分布

• 发债主体中AAA级占比约60%，AA级企业信用等级调整或终止评级案件多发生。
• 中小企业和尾部公司资本规模小、盈利水平低，容易存在流动性压力。

财务指标分析

• 高信用等级企业资产和盈利水平更好，安不忘危，退保率、新业务价值等指标表现分化。
• 权益类投资波动大，信用债市场供给匮乏。

四、人身险行业信用展望

2025年业务趋势

• 承保业务增速放缓，寿险占主导，储蓄类产品优势明显，中小公司面临压力。
• 投资端：权益市场波动大，债市利率低位，结构复杂，资质分化。

监管政策

• 强化风险防控，防范“虚高增长”问题，推动绿色保险、养老保障等政策落地。
• 分类监管持续深入，提升行业合规性要求。

附录一：主要关键财务指标一览

• 保费、赔付、偿付能力充足率等指标均有改善。
• 样本公司一季度平均杠杆水平、盈利能力、资产风险多元表现。

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