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2026年人身险行业分析总结

核心内容概述

2025年，中国人身险行业在居民储蓄、理财及养老需求持续增长的背景下，保费收入实现较快增长，但行业仍面临赔付支出高位运行、资本市场波动及监管趋严等多重压力。行业整体保持稳健发展，但中小保险公司盈利压力较大，偿付能力指标有所下降，需关注资本补充与风险防控。

主要观点

1. 保费收入增长显著，寿险为主力

• 2025年原保险保费收入为43624亿元，同比增长 8.91%，增速较上年有所提升。
• 寿险业务占比持续上升，占人身险公司原保险保费收入的 81.51%。
• 健康险收入占比为 17.65%，较上年小幅下降；意外险占比保持较低水平。
• 低利率环境推动居民对收益相对稳健的理财型保险需求上升，万能险与投连险销售规模同步增长。

2. 赔付支出维持高位，行业仍处满期给付高峰

• 2025年赔付支出为12756亿元，同比增长 10.74%。
• 存量保单到期及业务规模增长是赔付支出上升的主要原因。
• 行业仍处于满期给付高峰期，需持续关注赔付压力对盈利能力的影响。

3. 行业集中度高，头部效应明显

• **传统“老七家”**人身险公司合计市场份额超过 50%。
• 头部险企在产品体系、销售渠道、品牌影响力及投资能力等方面具有显著优势，行业排名相对稳定。

4. 健康险与养老金融发展迎来政策红利

• 国家金融监督管理总局发布《银行业保险业养老金融高质量发展实施方案》，推动多层次多支柱养老保险体系完善。
• 健康险+养老业态融合推进，覆盖全生命周期的健康保障生态加快构建。
• 《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》为健康险行业高质量发展明确方向。

5. 资产配置调整，权益类资产占比提升

• 人身险公司资金运用规模持续增长，2025年末资金运用余额为34.66万亿元，同比增长 15.73%。
• 债券投资占比为 51.11%，仍为最主要配置方向；股票及长期股权投资合计占比为 17.89%。
• 权益类资产配置占比有所提升，主要集中在高股息行业，如银行、公用事业和能源。
• 随着资本市场回暖，险企投资力度加大，但低利率环境仍对投资收益形成压力。

6. 盈利能力提升，但中小公司仍承压

• 2025年1—9月，73家人身险公司实现净利润合计 4620亿元，同比增长 62%，增幅创近年新高。
• 头部公司占据行业利润的 90%以上，而14家中小公司仍亏损。
• 部分公司通过 OCI选择权优化盈利表现，未来盈利将更趋平稳。

7. 偿付能力充足率下降，中小险企风险突出

• 2025年末综合偿付能力充足率为169.3%，核心偿付能力充足率为115.0%，仍高于监管要求。
• 但受债券市场波动和保险合同准备金增提影响，偿付能力指标有所下滑。
• 长生人寿和华汇人寿的偿付能力仍不达标，需重点关注其资本补充情况。

关键信息汇总

行业趋势展望

• 健康险与养老金融将成为未来重点发展方向，政策支持与市场需求双重驱动。
• 资本市场波动对险企投资收益构成挑战，需加强风险管控与长期投资能力。
• 行业集中度持续提升，中小险企需加快转型与业务优化。
• 监管持续强化，推动行业高质量发展，完善风险防控体系。