20220209-粤开证券-_粤开宏观_疫情之下众生相_分行业和群体生存境况分析_16页_1mb

报告摘要

本报告由粤开证券分析师罗志恒于2022年2月9日发布，主要分析了2021年中国经济在疫情背景下的恢复情况，从行业增加值和上市公司财报两个维度揭示了不同行业的表现差异，并探讨了疫情对就业、收入分配及消费行为的影响，最后提出了相应的政策建议。

逆势增长行业
- 互联网和金融业：疫情中未受冲击，甚至逆势增长。2020年一季度信息技术和金融业增加值分别增长14.6%和4.9%，全年分别增长18.3%和5.9%，远超整体经济增速。
- 增长原因：线上活动增加、货币政策宽松、股市上涨、出口强劲等。
受损最严重的行业
- 住宿餐饮业：2020年一季度实际同比下降39.5%，恢复缓慢，2021年12月餐饮收入仅增长0.3%。
- 旅游、会展、商业租赁：需求萎缩，恢复缓慢，2022年春节旅游人次和收入恢复至疫情前的73.9%和56.3%。
- 房地产和建筑业：2021年下半年显著降温，增加值分别下降1.6%和2.9%。房企过度加杠杆导致债务风险暴露。
行业分化加剧
- 中国经济呈现“K型修复”态势，行业间恢复速度差异显著，影响了就业和收入分配。

大幅收缩行业
- 旅游及景区、航空机场、一般零售、影视院线、酒店餐饮、园林工程：营业收入和营业利润普遍下降，部分行业亏损严重。
- 数据示例：旅游及景区营业收入下降62.3%，营业利润下降107.6%；航空机场营业收入下降40.7%，营业利润下降228.9%。
高度景气行业
- 通信、电池、半导体、钢铁、煤炭、医药生物、航运港口、电子：受益于全球芯片短缺、新能源汽车发展、大宗商品价格上涨及出口强劲。
- 数据示例：通信行业营业收入增长103.2%，营业利润增长215.3%；医药生物营业收入增长25.3%，营业利润增长57.4%。
增收不增利行业
- 养殖、饲料、电力：尽管营业收入增长，但营业利润下降显著。
- 数据示例：养殖业营业收入增长68.4%，营业利润下降157.8%；电力行业营业收入增长24.8%，营业利润下降10.9%。
政策冲击行业
- 房地产、教育培训、互联网：受政策调控和监管影响较大。
- 房地产：调控政策收紧，部分房企债务风险暴露。
- 教育培训：受“双减”政策冲击，行业面临转型。
- 互联网：受反垄断和防止资本无序扩张监管影响。

就业压力
- 住宿餐饮、租赁商务、建筑等行业：用工需求减少，影响农民工和年轻人就业。
- 数据示例：2021年12月16-24岁青年失业率高达14.3%，远高于整体失业率5.1%。
贫富分化加剧
- 收入分配差距扩大：高收入行业持续增长，低收入行业则面临收入下降。
- 财富分配差距扩大：资产价格上涨，但低收入群体未能受益。
居民消费倾向下降
- 预防性储蓄上升：居民收入增长预期放缓，压缩消费支出。
- 数据示例：2021年全国居民人均消费支出占人均可支配收入比重为68.6%，仍低于2019年的70.1%。