20240126-瑞达期货-螺纹钢市场周报_央行降准超预期_支撑螺纹钢期价走高_16页_1mb

螺纹钢市场周报总结

一、市场表现概况

本周螺纹钢期价先抑后扬，受到央行降准等宏观利好提振，尾盘强势上涨。RB2405主力合约周中受股市回调影响下行，周尾因央行下调存款准备金率0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元，叠加房地产行业政策支持，期价显著回升，部分套利机会显现。

二、核心变量分析

1. 市场动态

• 价格结构：期货价格强于远月合约（RB2405 vs RB2410价差收窄），基差走强，现货报价普遍上调，全国均价上升24元/吨。
• 持仓与仓单：前20名净持仓净多增2.6万张，仓单减少2445吨，显示多头力量增强。
• 上下游联动：铁矿石、焦炭现货价格趋稳，但到港量大幅减少；焦化产能利用率略有提升，但焦煤库存持续减少。

2. 供应端分析

• 螺纹钢：产量继续下降，产能利用率降至50%附近，电炉钢开工率明显下滑，钢厂库存同步累积。
• 粗钢：2023年产量同比下降，市场供应保持低位。
• 港口库存：铁矿石到港量减少，进口依存度维持高位。

3. 需求端研判

• 房地产：新屋开工面积同比下滑20.4%，但基建投资增长59%，显示政策端结构性支持。
• 库存走势：成品材库存加速累积（社库增加3400万吨），冬储情绪待验证。

4. 宏观政策

• 降准预期：2月5日降准落地，有效期限一年以上LPR报价下行0.1%。
• 市场信心：房地产行业利好政策频出，对钢材需求形成阶段性提振。

三、枢纽研判与策略建议

1. 短期操作

• 重点观察市场持仓变化与期现基差收敛程度，建议控制持仓规模。
• 合理运用买入看涨期权策略，对冲方向性风险。

2. 中长期布局

• 供应端产能收缩+需求淡季交替，但政策托底预期仍在。
• 关注3月初冬储启动节点，以及新政策对钢材需求的实际提振。

3. 风险管理

• 控制单边头寸敞口，合理使用跨式期权组合对冲波动风险。