2012年-ECB欧洲央行_Commissions_green_paper_on_shadow_bankingThe_Eurosystems_reply_12页_110kb

欧洲央行对影子银行的绿色文件回复总结

核心内容

欧洲央行（ECB）和欧元体系（Eurosystem）对欧盟委员会发布的关于影子银行的绿色文件表示欢迎，并强调了影子银行对欧元区金融稳定的重要性。文件主要讨论了影子银行的定义、风险、监控和监管问题，并提出了政策建议。

主要观点

1. 影子银行的定义与风险

• 定义：影子银行活动包括信用中介、流动性与期限转换以及杠杆行为，这些活动发生在正规银行体系之外。
• 主要风险：
  • 流动性风险：影子银行通过短期负债融资长期资产，容易引发流动性危机。
  • 期限转换风险：影子银行通过将长期资产转换为短期负债，增加了系统性风险。
  • 杠杆风险：影子银行的高杠杆特性可能放大金融系统的不稳定性。
  • 监管套利：影子银行利用监管漏洞规避资本要求，影响金融体系的稳健性。

2. 监控影子银行

• 数据收集：欧元体系支持在欧盟层面建立一个永久性的信息收集和交换机制，以监控影子银行。
• 现有数据：欧洲央行（ECB）和欧洲系统央行（ESCB）已有的宏观和金融统计数据可为影子银行提供定量估算和更细致的分析。
• 改进数据：欧元体系认为需要提高数据的及时性和全面性，特别是针对回购市场（repo market）。
• 中央数据库：建议建立一个由市场基础设施和托管银行提供数据的中央数据库，以增强对回购市场的透明度。
• 全球调查：欧元体系将与其他央行合作，启动一项针对欧元区证券融资和场外衍生品市场的季度调查，以监测市场动态和影子银行风险。

3. 监管问题

• 银行监管：

  • 欧元体系支持对影子银行实体和活动的监管，包括对银行与非合并影子银行之间的交易进行更严格的处理。
  • 建议在国际层面上采用更一致的“大额敞口”（Large Exposure）监管框架。
  • 支持欧盟委员会将CRD IV的部分条款扩展到非存款类金融公司，以防止未来的监管套利。

• 资产管理监管：

  • ETFs：建议对ETF市场进行更严格的监管，包括提高透明度、评估对手方风险和流动性管理。
  • MMFs：指出货币市场基金（MMFs）在金融危机中易受挤兑影响，建议考虑强制转换为浮动净值（VNAV）基金，并引入银行式资本和流动性要求。

• 信用风险转移：

  • 欧元体系认为恢复欧盟的证券化市场应以可持续和稳健的信用风险转移为基础。
  • 支持对资产支持证券（ABS）进行标准化和简化，以促进二级市场发展并防止错误定价产品。

关键信息

• 影子银行规模：根据欧洲央行估算，欧元区影子银行资产约为10.9万亿美元，占总银行和影子银行资产的28%。
• 欧元区与美国差异：
  • 欧元区的影子银行活动主要集中在回购市场，而非如美国那样包括货币市场基金。
  • 欧元区的证券化活动未达到美国水平，但仍有重要影响。
• 政策建议：
  • 建议对回购市场实施更严格的监管，包括对抵押品的处理和对手方风险的管理。
  • 支持通过中央清算对手方（CCPs）增强回购市场的稳定性。
  • 建议对抵押品的再使用和再抵押行为进行规范，防止过度杠杆。

附件信息

• 统计框架：欧洲系统账户（ESA 1995）和即将采用的ESA 2010框架用于收集宏观金融数据。
• 统计内容：
  • 货币市场基金：作为MFIs的子类单独统计。
  • 投资基金：包括对对冲基金和ETF的单独识别。
  • 金融工具公司：涉及证券化的机构已纳入统计。
• 数据频率与精度：ESCB提供的数据具有高频率和高精度，有助于识别和监控影子银行活动。

结论

欧元体系强调，影子银行对欧元区金融稳定具有重要影响，需通过加强数据收集、提高透明度和实施适当的监管措施来加以监控和管理。同时，建议在欧盟层面采取协调一致的监管政策，以确保金融系统的稳健运行。