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阿里巴巴战略调整与估值分析

核心业务：电商战略调整，淘天GMV/CMR增速预计分别为5%和6%，调降此前估值预期。下调2024年GMV短期增速，调整淘天集团估值至92美元/股（10倍2024年市盈率）。

战略重心：强调业务差异化发展，提升1688、钉钉、阿里妈妈、夸克为战略级创新业务，聚焦年轻用户覆盖与AI+融合；其余板块重点加速减亏。
目标价调整：SOTP估值下调目标价至117美元（对应港股113港元），当前股价76.1港元，估值85倍仍处高位，维持“买入”评级。

市场与大盘走势

恒生指数：当前17,525点，短期跌1.4%，52周最高18,460。
商品与金融：

• 布伦特原油80美元/桶，跌3.8%；
• 美债10年息约3.6%，港股I息Hibor下降0.57基点。
• 大宗商品多数弱势，非美货币 Sterling、欧元汇率上涨。

其他行业展望报告

最新发布：涵盖消费（乳业、乳制品）、科技硬件复苏展望、光伏、新能源、医药、汽车行业等。

分析师披露与免责声明

利益关系：部分分析师曾持有股票（如世茂房地产），交银证券及其关联机构可能存在利益冲突，涉及900多家公司，并持有内房风格港股台股。

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