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策略点评：高位震荡分化格局延续

投资要点

• 短期市场震荡，风格分化。虽然临近双节，但成交活跃。结构上科技成长股表现强势，与传统价值股呈现分化态势。

股票市场

• 呈现Structural分化：1474家公司上涨，3875家下跌。创业板指强势上涨1.58%至3235.76点；上证指数微跌0.01%。成交额维持在高位。
• 科技成长领涨市场：科技板块全面走强（服务器、半导体等）；而美容、煤炭、银行等传统权重股表现低迷。
• 宁德时代突破里程碑：公司股价上涨3.40%，市值跃升至行业第三，在18066亿元，超越贵州茅台。

债券市场

• 国债期货呈现“分化震荡”行情。30年期期货合约受压制后出现反弹；中短端合约震荡偏弱。
• 资金紧平衡状态持续：央行释放资金调节流动性，但是基本面担忧仍然是压制债市的因素。
• LPR政策保持稳定与展望：9月22日LPR报价连续4个月不变，与季度末资金到期因素叠加，暂时难以提供明确上行动能。中长期关注经济复苏与政策宽松。

商品市场

• 商品普涨，工业品表现最为活跃。沪铜主力合约上涨3.40%，创阶段新高。
• 金属板块成为焦点：铜价增长受益于全球第二大铜矿Freeport因事故出现短期停产。
• 贵金属震荡稳健向上趋势：美联储关于政策利率“仍将保持限制”的发言打压降息预期。但中长期来看，宽松货币环境预期支撑黄金配置价值。

交易热点追踪与核心建议

• 围绕几个热门投资方向：人工智能、国产芯片、机器人、大消费、焦煤调整建议。此外也关注到国债期货的股债跷跷板效应。
• 策略方面，短期暂不宜盲目追高，但仍看好科技板块的高景气、科技周期的延伸以及受限的超长期国债期货价值。商品方面则可以关注有色金属、贵金属等。

风险提示

• 美中贸易摩擦恶化、全球经济失调、国内政策落地不及预期等诸多不确定因素。

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