20251117-招商期货-聚烯烃周报_供需偏弱_部分装置意外关停_短期震荡为主_19页_1mb

聚烯烃周报分析总结

一、核心观点

1. 短期市场震荡为主：受进口窗口关闭、农膜旺季结束、供需偏弱等因素影响，聚烯烃短期呈现震荡走势，上涨受到成本端进口窗口压制。
2. 四季度供需逐步宽松：随着新装置投产和供应回升，后市逢高做空或跨月反套为主。

二、供需分析

• 供应端：国产开工小幅回升，但进口窗口关闭且新装置投产节奏减缓，供应环比回升力度减弱；聚丙烯短期检修偏高近期减少，出口窗口关闭。
• 需求端：农膜旺季逐步结束，下游开工率稳中小降；PP下游需求趋于平淡，金九银十旺季结束。
• 库存情况：
  • 生产企业库存小幅累积，处于正常水平；
  • 港口及社会库存正常，煤化工库存小幅回升；
  • 下游订单减少，终端补库有限。

三、交易策略

• 短期策略：震荡行情，建议观望；
• 四季度策略：
  • 单边逢高做空；
  • 逢高做月差反套（如9-1反套）。

四、风险提示

• 新装置投放不及预期；
• 下游需求恢复不及预期；
• 地缘政治与关税政策变动；
• “反内卷”政策影响。