2019年煤炭行业一季报_13页_661kb

联合信用评级有限公司煤炭行业季度研究报告总结（2019年1月1日至2019年3月31日）

核心内容概述

2019年一季度，煤炭行业整体运行稳定，未发生债券违约。煤炭产量小幅增长，进口量有所下降，但出口量大幅上升。电力需求稳定，钢铁行业受政策及季节影响开工率有所波动，但整体维持在60%-70%区间。动力煤和焦煤价格在一季度内小幅震荡，整体维持高位，但随着下游需求减弱，价格有所回落。

主要观点

• 供给方面：2019年1-3月全国煤炭产量同比增长1.00%，进口量同比下降8.24%，出口量同比增长88.5%。一季度煤炭铁路日均装车量环比下降，显示市场供需趋于平衡。
• 需求方面：火电行业发电量同比增长6.25%，其中第二、第三产业用电需求增长明显。钢铁行业开工率受环保限产和春节影响有所下降，但3月下旬开始回升。
• 价格波动：动力煤价格在一季度小幅震荡，受天气转暖和电厂采购意愿增强影响，2月后有所回升；焦煤价格在限产结束后维持高位，但3月下旬随下游需求下降而小幅回落。
• 库存情况：2019年1月库存跌至低位，2-3月随着气温回暖，库存有所回升。
• 去产能进展：国家发改委指出“十三五”期间煤炭和钢铁去产能任务基本完成，未来将更注重结构性优化。
• 行业安全监管：河北等地煤矿安全生产形势总体稳定，但事故仍需警惕。
• 企业动态：同煤集团一季度实现开门红，利润增长显著，同时推进现代煤化工项目；陕煤集团“陕煤入渝”运行良好，提升西南市场占有率。

关键信息

一、供给与需求分析

• 产量：2019年1-3月全国原煤产量为8.13亿吨，同比增长1.00%。
• 进口：累计进口煤炭4,394万吨，同比下降8.24%。
• 出口：累计出口煤炭182万吨，同比增长88.55%。
• 铁路运输：2月和3月铁路日均装车量分别为61,059车和63,863车，环比和同比均有所下降。
• 电力需求：全国累计发电量达16,747亿千瓦时，同比增长6.25%；火电发电量增长4.20%。
• 钢铁行业：高炉开工率在一季度有所下降，但3月下旬回升，产能利用率保持高位。

二、库存与价格分析

• 库存：2019年1月库存降至低位，2-3月有所回升。
• 动力煤价格：年初受优质产能释放和天气转暖影响小幅下降，2月后回升。
• 焦煤价格：年初限产结束，需求增长，价格维持高位；3月下旬随下游需求下降而小幅回落，未来或有所回升。

三、行业要闻

• 去产能完成：国家发改委指出“十三五”期间煤炭和钢铁去产能任务基本完成。
• 煤矿项目核准：内蒙古玛尼图矿区达安煤矿项目获核准，建设规模120万吨/年，总投资5.25亿元。
• 安全生产：河北一季度煤矿安全生产形势总体稳定，未发生重大事故。

四、企业要闻

• 同煤集团：一季度产煤3,717万吨，利润5.3亿元，实现开门红。同时推进现代煤化工项目。
• 陕煤集团：“陕煤入渝”发运量同比增长58.43%，运行平稳，提升市场占有率。

五、债券市场跟踪

• 一季度债券发行与到期：发行规模955亿元，到期规模512.61亿元，未发生违约，但二季度到期规模更大（1,058.63亿元），部分企业面临偿债压力。
• 主要发行人：同煤集团、冀中能源、陕西煤业化工等企业发行债券规模较大，主体评级多为AAA，部分债券由其他公司提供担保。
• 信用评级变动：一季度未发生信用等级变动，但永泰能源两只债券违约，显示部分企业存在流动性风险。

结论

2019年一季度煤炭行业整体表现稳定，供需关系趋于平衡，价格维持高位。尽管去产能任务基本完成，但行业仍面临供给结构优化和市场需求波动的挑战。随着二季度债券到期规模增加，企业流动性风险上升，需关注融资环境变化。同时，行业安全监管持续加强，未来需进一步提升生产效率和安全水平。