20220831-东吴证券-太极股份-002368.SZ-2022年半年报点评_信创行业迎来拐点_新任管理层有望带领公司加速发展_3页_446kb

太极股份（002368）2022年半年报总结

核心内容概述

太极股份（002368）于2022年8月30日发布2022年中报，显示公司上半年营业收入和净利润均实现显著增长，超出市场预期。公司新任管理层的上任以及中国电科的大力支持，被认为是推动公司加速发展的关键因素。此外，公司核心业务在信创行业的表现尤为突出，特别是人大金仓在数据库产品性能和市场拓展方面取得重要进展。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年H1实现营业收入49.22亿元，同比增长33.61%。
• 归母净利润：实现归母净利润0.37亿元，同比增长30.56%。
• 扣非归母净利润：同比增长66.46%，显示公司主营业务盈利能力显著提升。
• 盈利预测：维持2022-2024年归母净利润预测分别为4.06亿元、4.49亿元、5.00亿元。

费用优化与业务结构变化

• 费用率下降：销售、管理、研发和财务费用率分别下降0.34/3.10/0.70/0.37个百分点，合计下降4.51个百分点，运营效率显著提升。
• 业务结构调整：系统集成服务业务营收占比降至42.47%，同比下降4.15个百分点，其他业务如网络安全与自主可控、智慧应用与服务、云服务等均实现增长，其中网络安全与自主可控业务同比增长55.14%，智慧应用与服务同比增长37.67%，云服务同比增长27.02%。

人大金仓表现

• 营收与利润：2022年H1实现营收1.23亿元，净利润940万元。
• 产品升级：推出KingbaseESV9版本，提升产品性能，特别是在Kingbase共享存储应用集群（RAC）方面。
• 新产品发布：发布金仓数据库一体机KingbaseXData，具备一站式部署、自动化运维等特性。
• 行业认可：自主研发的“企业级关系型数据库KES”入选国务院国资委国有企业数字技术十大成果榜单。

管理层与战略支持

• 新管理层上任：2022年7月28日，公司选举新一届董事会成员，新任管理层有望带领公司实现快速发展。
• 中国电科支持：将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台，推动资源整合与协同发展，提供政策、资金、产业资源和市场等多方面的支持。

财务与估值

• 盈利预测与估值：
  • 营业收入预计2022-2024年分别为126.21亿元、151.49亿元、180.65亿元。
  • 归母净利润预计分别为4.06亿元、4.49亿元、5.00亿元。
  • 每股收益预计分别为0.70元、0.77元、0.86元。
  • P/E（现价 & 最新股本摊薄）预计分别为26.12倍、23.65倍、21.23倍。
• 市场数据：
  • 收盘价18.30元。
  • 一年最低/最高价为15.35元/31.80元。
  • 市净率2.99倍。
  • 流通A股市值105.56亿元，总市值106.08亿元。
• 基础数据：
  • 每股净资产6.13元。
  • 资产负债率74.16%。
  • 总股本579.66百万股，流通A股576.82百万股。

风险提示

• 信创业务推进不达预期。
• 在各细分领域市场份额不及预期。

投资评级

• 公司投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 行业投资评级：未在文档中明确提及，但根据东吴证券标准，若行业指数相对强于大盘5%以上，可考虑“增持”。

总结

太极股份2022年中报显示公司业绩表现亮眼，尤其是信创相关业务的增长，以及费用率的大幅优化，反映出公司运营效率的提升。新任管理层的上任和中电科的大力支持为公司未来的发展提供了重要保障。人大金仓作为公司的重要业务板块，在产品性能和市场拓展方面取得显著进展，进一步巩固了公司在信创领域的竞争力。公司未来发展前景积极，维持“买入”投资评级。