20211031-太平洋-电子行业周报_果链预期低谷已过_增配正当时_14页_1mb

电子行业分析总结

核心内容概览

本周电子行业指数上涨 0.66%，349只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的有128只，下跌的有217只。其中，涨幅超过5%的有55只，跌幅超过5%的有87只。电子行业在申万行业板块中涨跌幅排名第6，表现优于大盘。

本周是三季报发布的最后一周，整体来看，消费电子类企业表现一般，而半导体细分行业则表现较好，延续上半年的高成长态势。随着市场对苹果链Q4及明年Q1的预期转变，消费电子中苹果核心供应链企业的成长弹性逐渐显现，当前被认为是增配的合适时机，行业评级提升至“推荐”。

主要观点

• 苹果链复苏预期增强：市场对苹果链企业的表现预期开始改善，建议关注果链占比较高、安卓链占比较低的公司，如蓝思科技、立讯、鹏鼎等。
• 华为业绩持续下滑：受禁售令影响，华为2021年第三季度营收下滑38%，尽管净利率略有提升，但整体表现不佳。
• LCD TV面板价格暴跌：进入第三季度后，LCD TV面板价格出现暴跌，早于预期。尽管对利润有较大影响，但BOE已进入苹果供应链，预示国产化与降本趋势的加速。
• 半导体国产替代加速：在半导体关键材料国产化替代的背景下，奥来德、江化微等公司有望获得良好成长空间。

重点推荐公司及逻辑

推荐逻辑

• 蓝思科技：连续多个季度业绩增长超预期，技术与产能储备深厚，市值对应2021年估值不足20倍，具备安全边际。
• 康强电子：主要产品封装引线框架和键合金线需求增长，工艺技术领先，成长拐点明确。
• 欣旺达：消费端和动力端均表现良好，具备全球领先的封装与通路覆盖能力，市场预期较为客观。
• 兴森科技：PCB快板、样板业务稳定，IC载板业务进入爆发期，未来在高端领域有较大潜力。
• 闻泰科技：受益于5G普及和ODM需求上升，具备独立IDM能力，未来有望成为国内IDM龙头。

行业重要新闻

1. 华为三季报：华为2021年前三季度销售收入4558亿元，同比下降2155亿元，净利率提升至10.2%。
2. 苹果财报：苹果公司2021财年第四财季营收增长29%，净利润增长62%，大中华区营收增长83%。
3. DRAM价格暴跌：自年初上涨后，DRAM价格在10月首次出现下降，市场供需变化明显。
4. 博世投资芯片制造：博世计划投资4亿欧元用于芯片生产，缓解全球芯片短缺。
5. SK海力士收购Key Foundry：SK海力士以5758亿韩元收购Key Foundry，扩大晶圆代工产能，提升系统半导体竞争力。

上市公司重要消息

• 康强电子：2021年1-9月营收增长54.01%，净利润增长73.60%。
• 蓝思科技：2021年1-9月营收增长30.07%，净利润同比下降3.94%。
• 三安光电：2021年前三季度营收增长61.54%，净利润增长37.04%。
• 领益智造：营收增长10.90%，净利润下滑11.95%。
• 京东方A：营收增长72.05%，净利润增长708.43%。
• 风华高科：营收增长35.47%，净利润增长153.72%。
• 北方华创：营收增长60.95%，净利润增长101.57%。
• 安克创新：营收增长39.99%，净利润增长21.17%，股东减持计划过半。
• 欣旺达：营收增长25.02%，净利润增长41.75%。
• 光弘科技：营收增长24.57%，净利润下滑22.99%。

风险提示

1. 市场超预期下跌可能带来的系统性风险。
2. 重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%至5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。

附录：销售团队联系方式

资料来源

• Wind
• 太平洋研究院整理