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广发期货研究所每日精选及市场分析总结

核心内容概览

本报告涵盖金融衍生品与商品期货的市场分析，包括股指、国债、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品及能源化工等品种的走势分析、供需变化、库存情况以及操作建议。报告整体关注市场情绪、供需变化、政策影响及宏观经济因素对价格的影响。

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金融衍生品分析

股指期货

• 市场表现：A股市场震荡分化，上证指数微涨，深成指和创业板指涨幅较大，上证50下跌。
• 操作建议：建议做好组合风险控制，适时止盈部分多头合约，等待再入场机会。
• 资金面：A股交易量小幅上升，北向资金成交额3310.77亿元，央行净投放309亿元。

国债期货

• 市场表现：国债期货全线下跌，资金面阶段性收敛，但央行增加MLF投放体现呵护。
• 操作建议：建议区间操作，不建议追高，关注T2503合约在108.3附近阻力。
• 资金面：DR001加权平均利率升至1.41%，资金面情绪平稳。

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贵金属分析

黄金

• 市场表现：受地缘冲突及贸易摩擦影响，金价创新高，涨幅2.14%。
• 后市展望：中长期看涨，但短期波动放大，建议在20日均线上方多单继续持有。
• 关键变量：美联储降息预期、地缘风险及美元指数走弱。

白银

• 市场表现：价格创新高，涨幅3.35%，主要受供应紧张及ETF投资需求支撑。
• 后市展望：短期偏强运行，但需关注原材料成本上升及出口政策影响。

铂金 & 钯金

• 市场表现：铂金创历史新高，钯金同步上涨。
• 操作建议：铂金可逢低买入，钯金可卖出510元以上虚值看涨期权。

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有色金属分析

铜

• 市场表现：现货价格持稳，期货震荡，CL溢价收窄。
• 供需分析：供应端受232调查影响，但需求端疲软，库存持续累库。
• 操作建议：观望，待调整完毕后再介入多单，主力关注97500-98500支撑。

氧化铝

• 市场表现：供应宽松，现货价格松动，期货小幅反弹。
• 操作建议：逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空。
• 库存：社会库存小幅累库，但受期现套利驱动，隐形库存转化为显性库存。

铝

• 市场表现：高位震荡，现货贴水，成交冷清。
• 操作建议：关注多AD03空AL03套利，主力运行区间23000-24500元/吨。
• 库存：社会库存小幅去化，但整体仍偏高。

铝合金

• 市场表现：刚需采购为主，周度去库0.1万吨。
• 操作建议：多AD03空AL03套利，主力参考区间22000-23500元/吨。

锌

• 市场表现：下游采购回暖，现货升贴水企稳。
• 供需分析：国内锌矿产量连续2月下降，进口矿补充预期缓解供应压力。
• 操作建议：主力关注23800附近支撑，长线逢低多思路。

锡

• 市场表现：现货价格震荡，期货维持偏强。
• 操作建议：观望，关注非钢需求及出口情况。
• 库存：社会库存高位持稳，港口库存小幅增加。

镍

• 市场表现：供应端扰动预期支撑盘面，期货偏强震荡。
• 操作建议：区间操作，主力参考138000-148000元/吨。
• 供需分析：印尼镍矿配额收紧预期及能源政策影响。

不锈钢

• 市场表现：情绪支撑盘面偏强，期货震荡。
• 操作建议：主力参考14200-15000元/吨。
• 库存：社会库存小幅增加，但出口需求带动去化。

硅铁

• 市场表现：供需矛盾有限，期货震荡偏强。
• 操作建议：区间操作，参考5300-5800元/吨。
• 库存：厂库维持高位，但环比下降。

锰硅

• 市场表现：锰矿支撑成本，供需改善。
• 操作建议：区间操作，参考5600-6000元/吨。
• 库存：厂库高位，但环比下降，港口库存增加。

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黑色金属分析

钢材

• 市场表现：供需双弱，价格维持震荡。
• 操作建议：主力参考3050-3250元/吨。
• 库存：螺纹钢库存累库，热卷库存小幅去库。

铁矿

• 市场表现：供应面临淡季，港口持续累库。
• 操作建议：区间操作，参考800-900元/吨。
• 供需分析：全球发运量小幅回落，钢厂盈利率修复。

焦煤

• 市场表现：现货涨多跌少，期货低位震荡。
• 操作建议：春节前偏强，节后震荡偏空，参考1000-1200元/吨。
• 库存：总库存增加，但洗煤厂、港口去库。

焦炭

• 市场表现：主流焦企提涨，期货震荡。
• 操作建议：参考1600-1800元/吨。
• 供需分析：供应略降，需求疲软，库存增加。

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农产品分析

粕类

• 市场表现：豆粕价格上调，菜粕成交为0。
• 基本面消息：巴西大豆出口量预期增长，阿根廷干旱影响产量。
• 操作建议：豆粕维持震荡，关注政策和天气因素。

生猪

• 市场表现：现货价格震荡偏弱，出栏压力增加。
• 基本面消息：出栏均重小幅上升，存栏量增加。
• 操作建议：关注节前备货力度，预计维持底部震荡。

玉米

• 市场表现：价格稳中有涨，期货震荡走强。
• 基本面消息：北方四港库存增加，广东港库存减少。
• 操作建议：短期偏强震荡，关注政策投放及基层售粮心态。

白糖

• 市场表现：原糖震荡，国内现货价格下调。
• 基本面消息：巴西糖产量下降，印度产量增加。
• 操作建议：维持低位震荡偏弱走势，关注北半球产量预期差。

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能源化工分析

甲醇

• 市场表现：情绪好转，价格走强，成交一般。
• 操作建议：短期关注伊朗发运节奏及地缘因素。
• 供需分析：内地供给高位，港口库存去化减弱。

棕榈油

• 市场表现：马棕走强，连棕强势走高。
• 操作建议：关注能否突破8900-9000元/吨。
• 基本面消息：马来西亚棕榈油出口量减少，产量下降，库存小幅去化。

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关键信息汇总

• 金融期货：股指分化，国债下跌，资金面宽松但边际收敛。
• 贵金属：金价创新高，白银、铂金等受供应紧张及避险情绪支撑。
• 有色金属：铜、锌、铝等品种受宏观与政策影响，但需求疲软限制涨幅。
• 黑色金属：钢材、铁矿、焦煤、焦炭等品种震荡运行，供需双弱。
• 农产品：粕类、玉米、白糖等价格震荡，受天气、政策及供需影响。
• 能源化工：甲醇、棕榈油等价格受情绪及供应预期影响波动。

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主要观点总结

• 有色金属：短期震荡，中长期看涨，关注TC及库存变化。
• 贵金属：受地缘及贸易因素影响，金价偏强，但需警惕波动。
• 黑色金属：供需双弱，价格震荡，关注补库节奏及宏观政策。
• 农产品：市场情绪支撑，但基本面压力仍存，价格维持震荡。
• 能源化工：甲醇、棕榈油等价格受情绪及供应预期影响，波动较大。

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重要联系信息

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