电新行业中期策略会观点分享：乘“双碳”之风，新能源扬帆远航-20210630-银河证券-53页_2mb

电新行业中期策略会观点分享总结

核心内容

本报告分析了“双碳”政策背景下，新能源行业的整体发展趋势，重点围绕光伏、电动车、储能和氢能四个领域展开，探讨了政策指引、市场需求、产业链动态及投资策略。

主要观点

一 “双碳”背景下新能源迎来黄金时代

• 中国能源结构以煤炭为主，化石能源占比高达84%。为实现碳中和目标，大力发展可再生能源成为长期战略。
• 中国承诺到2030年非化石能源占一次能源消费比重达25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达12亿千瓦以上。
• 全球主要国家碳达峰及碳中和时间规划显示，中国与发达国家相比，任务更为艰巨，碳交易市场已启动上线。

二 光伏：政策指引长期，价格影响短期

• 光伏发电量预计在2050年达到总发电量的39%，2020年仅占3.5%，未来30年增长超过15倍。
• 2021年国内光伏新增装机预计达45-55GW，全球预计新增150-170GW。
• 硅料供应紧张引发产业链利润再分配，硅片、电池片及组件环节大举扩张，预计2021年底硅片产能达360GW，电池片产能达320GW，组件产能达360GW。
• 趋势方面，大尺寸薄片化和新型高效电池（如HJT、N型单晶）成为主流，预计到2030年，光伏装机将达130GW，2050年将达1050GW。

三 电动车：国内外政策共振推升高景气度

• 2021年1-5月国内新能源汽车销量达93.83万辆，同比增长253.04%，渗透率从2020年底的8.8%提升至10.2%。
• 2021年预计国内新能源汽车销量220-240万辆，同比增长46.3%-75.6%；2025年预计达560万辆，5年CAGR为32.6%。
• 全球市场预计2025年新能源汽车销量达770万辆，5年复合增速31.7%。
• 海外市场如欧洲、美国、德国等在政策支持下，电动车销售持续增长。
• 电池企业如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、中航锂电等纷纷扩产，预计2025年动力电池装机量达331Gwh，对应产值超6000亿元。

四 储能：能源领域的下一站“天后”

• 储能行业政策支持力度加大，预计2025年新型储能装机规模达3000万千瓦以上，2030年全面市场化。
• 2020年底我国储能累计装机达35.6GW，电化学储能达3.27GW，分别占全球的18.6%和22.9%。
• 储能将拉动锂电池需求，预计2025年储能用锂电池出货量将是2020年的8.8倍。

五 氢能：光伏制氢最具潜力

• 电解水制氢比例将从3%上升至15%，2050年我国氢气需求量将达6000万吨，电解水制氢占比将达70%。
• 光伏制氢最具潜力，预计2030年对应130GW光伏装机，2050年对应1050GW光伏装机。
• 企业如当升科技、容百科技等正积极布局氢能相关技术。

关键信息

投资策略与重点推荐标的

• “双碳”为新能源行业提供长期指引，政策细化推动行业景气度提升。
• 建议关注具有竞争壁垒、短期业绩支撑的优质标的，包括宁德时代、亿纬锂能、当升科技、天赐材料、隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、汇川技术、恩捷股份、璞泰来、中材科技、国电南瑞、许继电气、特变电工、良信股份等。
• 当升科技被重点推荐，其优势包括产品定位高端、客户开拓出色、产能进入放量周期、成本管控得当、盈利能力突出等。

估值与盈利预测

• 当升科技2021年预计营业收入60.24亿元，净利润增长率达66.8%。
• 2021年PE为25.86倍，2022年为18.80倍，2023年为13.50倍。
• 公司盈利能力稳定，毛利率维持在15%-20%之间，净利率逐步下降，但整体仍保持较高水平。

总结

本报告系统分析了新能源行业在“双碳”政策下的发展趋势，指出光伏、电动车、储能及氢能将成为未来重点发展领域。各环节的产能扩张、技术进步及政策支持将推动行业快速增长。同时，报告强调了行业利润再分配趋势，以及龙头企业在产业链中的关键地位，为投资者提供了清晰的策略指引。