20170817-国金证券-互联网娱乐行业2017年日常报告：阿里影业“授权宝”，能否成为引爆娱乐衍生品市场的催化剂？_14页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份关于互联网娱乐行业2017年日常报告，重点分析了阿里影业推出的“授权宝”平台在娱乐衍生品市场中的潜力与前景。同时，报告还探讨了中国娱乐衍生品市场的现状、发展趋势以及主要参与者如腾讯、网易、微博等的布局与机会。

主要观点

• “授权宝”平台是阿里影业为推进娱乐衍生品商业化推出的基础设施平台，旨在连接IP版权方与品牌商家，实现IP价值最大化。
• **《三生三世十里桃花》**作为成功案例，其衍生品销售额超过3亿元，展示了娱乐衍生品市场的巨大潜力。
• 90后和95后是娱乐粉丝的主要群体，女性在其中占据主导地位，对正版衍生品的消费意愿强。
• 消费升级推动了娱乐衍生品市场的发展，消费者更注重产品的文化内涵与质量。
• 知识产权保护加强，为正版衍生品市场提供了更好的发展环境。
• 全球市场中，北美是最大的授权市场，娱乐衍生品占据全球授权市场半壁江山，具有极强的变现能力。
• 中国娱乐衍生品市场尚处于早期阶段，但发展潜力巨大，预计2020年市场规模将达到200亿元。

关键信息

市场数据

• 港股互联网平均P/E(TTM)：24.50
• 中概互联网平均P/E(TTM)：36.93
• 恒生互联网科技指数：3943.44
• 恒生国企指数：10817.88
• MSCI中国民企指数：2363.31
• MSCI中国(除A股)指数：78.33
• 2016年全球特许授权商品销售额：2629亿美元，同比增长4.4%
• 2016年中国授权商品零售额：8.1亿美元，位列全球第五大市场
• 预计2020年中国娱乐衍生品市场规模：约200亿元

衍生品销售案例

• **《三生三世十里桃花》**衍生品覆盖10个行业，涉及服饰、美妆、食品饮料等，销售额预计超过3亿元。
• **《星球大战》**累计衍生品收入达320亿美元，远超电影票房收入（18亿美元）。
• **《冰雪奇缘》**衍生品收入达53亿美元，远高于其票房收入（约10亿美元）。

投资建议

• 阿里影业（1060 HK）：推出“授权宝”平台，有助于其在娱乐衍生品市场实现变现，长期竞争力评级高于行业均值。
• 阿里巴巴（BABA US）：拥有强大的电商平台和数据分析能力，有望在衍生品市场中取得优势。
• 腾讯控股（700 HK）：具备完整的娱乐内容布局，但缺乏自有电商平台，可能需与京东等平台合作。
• 网易（NTES US）：拥有丰富的游戏IP资源，适合做“小而美”的IP授权方，与阿里无直接竞争。
• 微博（WB US）：作为娱乐新闻集散地，拥有庞大的粉丝群体和短视频导流能力，是衍生品推广的重要渠道。

行业趋势与挑战

• 粉丝经济与消费升级是推动娱乐衍生品市场发展的主要动力。
• 内容质量是制约中国娱乐衍生品市场发展的关键因素，优质内容才能带动衍生品销售。
• 盗版与山寨产品仍占一定市场份额，但随着知识产权保护加强，正版市场将逐步扩大。
• 平台化与生态化是未来娱乐衍生品市场发展的方向，阿里巴巴的“授权宝”平台具有先发优势。

风险提示

• 估值偏高：部分企业估值可能高于实际价值。
• 监管政策收紧：可能对行业造成一定影响。
• 需求低落：市场可能面临需求波动的风险。

投资评级说明

结论

阿里影业通过“授权宝”平台，尝试在娱乐衍生品市场中开辟新的变现渠道。尽管目前阿里自身IP资源有限，但借助电商平台和大数据分析能力，平台化发展具备潜力。未来，随着中国娱乐内容质量提升和知识产权保护加强，娱乐衍生品市场有望迎来快速增长。腾讯、网易、微博等企业也有各自的优势和机会，但阿里在平台和生态上的布局更具系统性和前瞻性。