20251211-浙商证券-年度策略报告姊妹篇_2026年房地产行业风险排雷手册_17页_625kb

2026年房地产行业风险排雷手册总结

行业观点与评级

• 行业评级：看好，预计2026年房地产行业持续筑底。
• 投资逻辑：核心矛盾从供应转向优质供应，十五五规划推动高质量发展，优选轻资产和好企业；商业模式变化，投资审美调整。
• 选股思路：关注商管物业（利润率厚、现金流好）、优质头部企业（开发+运营）、转型股（路径清晰的企业）。

投资策略

• 偏防御，偏向高毛利、高现金、高分红的稳定标的。
• 关键假设：政策短期定力较强，需求侧修复可能改善。
• 如果策略不成立，风险包括政策超预期或需求侧自然触底。

主要风险

• 经营风险（中低概率）：房企债务违约风险减小，央国企信用好，融资能力强。
• 政策风险（中低概率）：超预期发力可能在下半年，若销售数据异常，触发政策释放。
• 其他风险：房地产基本面修复不及预期，影响企业利润率和地产业务。

推荐个股

• 建发股份（600153.SH）：重点推荐，三大业务均处于拐点，预期2025-2027年净利润CAGR 40%+，目标价12.7元每股，维持“买入”评级。
  • 风险提示：房价承压导致降价可能，拖累业绩修复。

风险提示

• 房地产供给侧出清继续，亏损问题未充分释放；城中村政策推进不及预期；房企现金流持续承压。

联系方式

• 浙商证券研究所，提供报告详情。