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原油市场分析总结（2025年4月11日）

核心内容

本报告主要分析了2025年4月11日原油市场的走势及影响因素，重点聚焦于政策变化、供需数据以及市场情绪对原油价格的影响。

主要观点

1. 政策影响

• 美国关税政策：4月2日，特朗普签署行政令，设定10%的“最低基准关税”，并对部分贸易伙伴征收更高关税。符合美墨加协定的商品关税豁免继续有效，而不符合的维持在25%。
• 对等关税暂缓：为促进谈判，特朗普宣布暂停对大部分经济体的对等关税政策，期限为90天。此举引发市场情绪缓解，推动美股和原油价格反弹。
• 美伊谈判进展：特朗普表示将与伊朗进行直接谈判，伊朗考虑与美国达成临时核协议，这为市场带来一定不确定性。
• 中美贸易战持续：尽管对等关税暂缓，但中美贸易战仍在继续，市场担忧其对原油需求端的长期抑制作用。

2. 供需数据

• 全球原油需求预期下调：
  • 2025年全球原油需求增速由原预期的130万桶/日下调至90万桶/日。
  • 2026年全球原油需求增速由原预期的110万桶/日下调至100万桶/日。
• 美国原油库存：
  • 截至4月4日当周，美国原油库存增加255.3万桶，高于预期。
  • 成品油库存下降较多，整体油品库存转为减少。
  • 库欣原油库存增加68.1万桶。
• 美国原油产量：
  • 美国4月4日当周原油产量环比减少12.2万桶/日至1345.8万桶/日。
  • 美国原油产量较去年12月上旬历史最高位回落17.3万桶/日。
• OPEC+增产：
  • OPEC+决定从5月起增产幅度增加至41.1万桶/日，显示出对市场供需平衡的积极回应。

3. 市场走势

• 期货价格波动：
  • 原油期货主力合约2505上涨2.23%，收于472.8元/吨。
  • 最低价为459.2元/吨，最高价为474.8元/吨。
  • 持仓量减少2209手至16529手。
• 市场情绪：
  • 投资者对全球经济前景担忧，市场恐慌情绪明显。
  • 美国与伊朗的谈判进展以及美俄关系的改善，均对市场情绪产生影响，导致价格波动。

关键信息

• 中国进口原油来源：中国原油主要来自中东和俄罗斯，美国原油进口占比不足2%，因此美国关税政策对中国的直接影响较小。
• 美国成品油需求变化：
  • 汽油需求环比下降0.82%，四周平均需求较去年同期下降2.80%。
  • 柴油需求环比上升8.89%，四周平均需求较去年同期上升7.25%。
• 市场建议：鉴于近期原油价格波动较大，建议此前持有的原油空单逐步止盈离场，密切关注美国关税政策及美伊谈判的后续发展。

结论

当前原油市场受到多重因素影响，包括美国的关税政策、OPEC+的增产决定以及全球经济前景的不确定性。尽管短期市场因政策调整出现反弹，但长期需求预期的下调和地缘政治风险仍对价格构成压力。投资者需谨慎应对市场波动，及时调整策略，关注政策动向及供需变化。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。