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国债期货市场分析总结

研究员信息

• 研究员姓名：刘洋
• 从业资格号：F3063825
• 交易咨询资格号：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

市场行情复盘

周二国债期货主力合约整体呈现震荡走势，多数品种开盘小幅高开后全天横向波动。具体表现如下：

• 30年期国债期货（TL2606）：小幅冲高后回落，收盘上涨0.09%。
• 10年期国债期货（T2606）：收盘下跌0.01%。
• 5年期国债期货（TF2606）：收盘持平。
• 2年期国债期货（TS2606）：收盘上涨0.01%。

重要资讯

1. 公开市场操作：

   • 央行周二开展343亿元7天期逆回购操作，当日5260亿元逆回购到期，合计净回笼4917亿元。
   • 央行2月公开市场国债买卖净投放500亿元。

2. 资金市场：

   • 银行间资金市场隔夜利率（DR001）下行至1.26%，较上一交易日1.31%有所降低。
   • DR007加权平均为1.45%，较上一交易日1.46%略有下降。

3. 现券市场：

   • 2年期国债到期收益率下行0.71个BP至1.35%。
   • 5年期国债收益率上行0.39个BP至1.54%。
   • 10年期国债收益率上行0.46个BP至1.78%。
   • 30年期国债收益率上行1.31个BP至2.28%。

市场逻辑分析

1. 宏观数据表现：

   • 1月中国社融规模增加7.22万亿元，高于市场预期6.51万亿元，同比多增1654亿元。
   • 政府债券净融资新增9764亿元，同比多增2831亿元。
   • 1月人民币贷款增加4.71万亿元，略低于市场预期4.5万亿元，同比少增4200亿元。

2. 经济数据与PMI：

   • 一线城市二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅较上月有所收窄。
   • 1月核心CPI环比上涨0.3%，PPI环比上涨0.4%，整体通胀温和回升。
   • 1月官方制造业PMI为49.3%，服务业商务活动指数为49.5%，均低于荣枯线，显示经济偏温和。

3. 政策导向：

   • 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
   • 央行指出，今年仍有降准降息空间，以促进社会综合融资成本低位运行，并逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。

交易策略建议

• 短期趋势：国债期货短线或震荡，建议关注市场波动节奏，采取交易型投资策略。
• 波段操作：可考虑在震荡行情中进行波段操作，捕捉短期机会。
• 风险提示：投资者需注意市场可能存在的波动风险，避免盲目操作。

风险提示与免责声明

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