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报告摘要

国债期货市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员刘洋撰写，主要分析了2025年12月及2026年1月初期国债期货市场的走势，并结合宏观经济数据与政策动向，给出了相应的交易建议。

市场行情复盘

国债期货主力合约：周二开盘大致平开，多数品种全天横向窄幅波动。
30年期品种TL2603：回调较多，收盘下跌0.33%。
其他品种：10年期T2603、5年期TF2603、2年期TS2603均持平。
股市表现：万得全A小幅低开，早盘快速下行后反弹，午后走平，收盘微涨0.14%，收带下引线小阳线。
成交量：较上一交易日小幅缩量，为2.92万亿元。

重要资讯

公开市场操作：
央行周二开展了4020亿元7天期逆回购操作，当日有3240亿元逆回购到期，合计净投放780亿元。
资金市场情况：
银行间资金市场隔夜利率DR001有所回落，全天加权平均为1.37%，较上一交易日的1.42%下降；DR007加权平均为1.58%，与上一交易日基本持平。
现券市场表现：
国债现券收盘收益率较上一交易日上行，2年期国债收益率上行0.64个BP至1.41%，5年期上行0.40个BP至1.60%，10年期上行0.69个BP至1.83%；30年期国债收益率则下行1.50个BP至2.29%。
宏观经济数据：
- 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%。
- 营业收入139.20万亿元，同比增长1.1%。
- 12月工业企业利润同比增长5.3%，但固定资产投资增速和社会消费品零售总额增长低于市场预期。
- 12月出口增速和工业增加值同比实际增长均超预期，服务业生产指数同比增速较11月回升0.8个百分点。
- 房地产销量和房价继续下行，1月中上旬数据也表现疲软。
政策动向：
- 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
- 人行行长指出，今年降准降息仍有空间，将促进社会综合融资成本低位运行，并逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。