20230714-宝城期货-动力煤周报_市场情绪降温_港口煤价小幅回落_8页_792kb

动力煤周报总结 (2023年7月14日)

核心观点

本周动力煤市场呈现供需两旺但仍波动震荡的局面。

行情回顾

• 现货市场： 港口动力煤价格小幅回落，环渤海港口库存环比小幅下降，国内25省电厂煤炭日耗接近去年同期高点，高位存煤支撑下压价意愿强烈。
• 期货市场:
  • 动力煤期货主力合约交易不活跃。
  • 截至7月13日，郑煤主力合约贴水基差达396元/吨（按Q5500计）。
  • 2309合约价格基本稳定，前五名席位多空持仓均未现净头。

驱动因素

需求方面

• 迎峰度夏来临，南方电网统调负荷创新高，居民制冷及工业用电需求旺盛。
• 此前预期兑现，但电厂存煤状况显示供应相对充足，目前可用天数略高于去年同期。
• 电力中长期结构（电源结构调整）存在但不足以支撑煤价大幅上涨。

供给方面

• 煤企产量攀升：如陕煤6月产量同比增长92.8%，确保长协保供。
• 国铁系统将继续加大电煤发运保障。
• 出口数据未提，但进口方面，低成本资源的压力仍在。

后市展望

• 短期：基于多空博弈，维持低位震荡预期，盘面不活跃，主力合约低挂，基差贴水，呈现高位再平衡状态。
• 价格驱动持续下移因素：
  • 总供应：高产量，部分高进口预期（下半年或考虑暖冬等因素）。
  • 存货量高位：产业链库存整体偏高，限制反弹空间。
• 风险因素：
  • 宏观方面：中国地产金融支持政策延展至2024年底，短线情绪偏暖，但强预期待验证。
  • 国际因素：如美国通胀粘性强，加息预期犹存，或利空大宗商品基础风险。