2023-06-27-中国工商银行_亚洲_-欧元区经济2023年度中期展望_欧元区产业链修复之路漫长_15页_2mb

• 欧元区经济展望
  2023年欧元区GDP增速呈现V型复苏，但整体仍低于2022年（实际GDP增长预计0.7%-1.0%，下降2.5-2.9个百分点）。复苏主要依赖服务业回暖（PMI持续上行），但工业制造业仍处于收缩区间，预计产业链修复需要6-10个月，复苏进程或持续到2024年。

• 德国经济表现
  德国对欧元区GDP贡献占比超62%，2023年经济增速预期为0，可能陷入温和衰退，其工业生产高度依赖能源进口，产业链恢复遥遥无期。

• 货币政策与通胀
  核心通胀预计保持在5%-5.5%高位，年内欧央行或再加息1-2次，累计不超过50BP。财政政策2023年下半年力度预期下降，主要因能源补贴减少、各国预算调整概率低。

• 汇率波动
  随加息周期尾声，欧元兑美元波动区间预计在1.08-1.11，英镑兑美元在1.2-1.3。主要受经济数据不及预期、各国财政政策差异及能源价格波动扰动。

• 关键掣肘因素
  工业产业链修复缓慢、融资条件收紧、财政支持退出及能源供应不确定性将是欧元区经济复苏的主要障碍。

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