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有色金属研究团队总结

核心内容

本总结聚焦于建信期货研究发展部发布的关于锌市场的分析报告，涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览及团队联系方式等内容。重点在于锌价走势、库存变化、市场供需关系以及影响因素的分析。

主要观点

1. 行情回顾

• 5月11日：秘鲁因电力供应紧张发布能源危机紧急法令，对工业用电实施限制，引发市场对锌矿减产的担忧，导致锌价夜盘跳空高开。
• 5月12日：沪银涨幅超6%，有色板块铜领涨，锡涨幅超2%，锌价高开上冲至24550元/吨，但随后高位震荡，主力合约午后收于24380元/吨，涨255元，涨幅1.06%。
• 库存变化：本周一SMM七地社会库存累库0.36万吨至25.71万吨，显示国内锌锭库存处于上升趋势。
• 价差变化：现货升水走弱，沪市对06合约升水30元/吨，津市较沪市报贴水70元/吨，广东对06合约贴水25元/吨，沪粤价差缩小。
• 市场格局：当前外强内弱格局延续，尽管高库存及弱需求牵制高价，但矿端扰动频发进一步凸显全球锌精矿供应紧平衡格局的脆弱性，锌价易涨难跌。

2. 行业要闻

• 2026年5月12日：0#锌主流成交价集中在24365~24530元/吨，1#锌主流成交价在24295~24460元/吨。
• 天津市场：0#锌锭主流成交价在24260~24360元/吨，紫金对2606合约报贴水40~升水10元/吨，萌锌报25320元/吨。
• 广东市场：0#锌主流成交价在24310~24495元/吨，主流品牌对2606合约报价贴水25~升水5元/吨，对上海现货贴水20元/吨。
• 宁波市场：主流品牌0#锌成交价在24405~24550元/吨，常规品牌对2606合约报价升水70元/吨，对上海现货报价升水65元/吨。

3. 数据概览

• 图1：两市锌价走势：显示沪锌和LME锌价的月度走势，沪锌价格在2025年12月2日达到26,500元/吨，LME锌价在2026年5月2日达到26,800元/吨。
• 图2：SHFE月间差：显示不同合约之间的价差变化，整体呈下降趋势，但部分合约如ZN06-07在2026年5月6日出现30元/吨的价差。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存：库存呈现波动上升趋势，从2025年5月11日的2.0万吨上升至2026年5月6日的2.0万吨。
• 图4：LME锌库存：LME锌库存持续下降，从2025年5月27日的160,000吨降至2026年5月7日的150,000吨。

关键信息

• 市场影响：秘鲁能源危机对锌矿供应产生影响，推动锌价上涨。
• 库存动态：国内锌锭社会库存持续累库，显示需求疲软。
• 价差变化：现货升水走弱，沪粤价差缩小，反映市场区域价格差异缩小。
• 供需格局：全球锌精矿供应处于紧平衡状态，市场对供应扰动的敏感性较高。
• 未来展望：锌价易涨难跌，需关注矿端供应变化及需求恢复情况。

研究团队信息

• 研究员：
  • 彭婧霖：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3075681
  • 张平：021-60635734，zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
  • 余菲菲：021-60635729，yufeifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190

建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635734
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

建信期货业务机构信息

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• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
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• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

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• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com

免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
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