20251128-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场交投趋于清淡_铜价维持震荡格局_11页_1mb

总结报告：新能源及有色金属日报 2025-11-28

市场概况

• 铜价整体维持震荡格局，11月27日沪铜主力合约收于86990元/吨，较前一交易日下跌0.46%，现货升水扩大，表明需求略有改善但市场交投清淡。原材料进口亏损扩大和下游采购趋缓，推动价格波动。

关键数据与动态

• 期货行情：铜价波动区间窄，早盘冲高后震荡，月末效应导致交易活跃度下降。
• 现货情况：中国铜现货市场升water铜均价升水105元/吨，进口亏损创新高至千元以上；好铜供应偏紧，部分供应商报高升水。
• 重要资讯：
  • 地缘政治：俄罗斯总统普京表示美方代表团将访问莫斯科，讨论乌克兰问题，可能影响全球资源供应。
  • 利率方面：欧洲央行会议纪要强化降息周期终结预期，官员建议避免过早谈论进一步降息。
  • 矿端动态：加拿大启动对英国资源集团与泰克资源合并案的国家安全审查，焦点在铜的关键矿产供应链。
  • 供应与需求：ICSG预测2026年全球铜供应短缺，智利铜价高位对华报价引发不确定性；中国铜管进口环比增长但同比下滑，出口同期减少。
  • 库存更新：LME铜库存减少75吨至157175吨，SHFE仓单下降3952吨至35873吨，国内电解铜社会库存较高。

交易策略与风险

• 策略建议：铜市场谨慎偏多，当前价格区间在85,000元/吨至89,000元/吨，建议逢低买入套保。
• 风险因素：需求下降过快可能导致库存累积；海外流动性风险增加不确定性，需持续监控美联储降息预期变化。