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市场交投相对清淡 铅价预计维持震荡格局总结

核心内容

2025年12月30日，铅市场整体表现较为清淡，现货和期货价格均呈现震荡态势。现货价格下跌，期货市场成交量和持仓量均有所减少，夜盘价格进一步下探。市场整体处于年末收官阶段，下游需求疲软，交投氛围清淡。

主要观点

现货市场

• LME铅现货升水：为-43.70美元/吨，显示现货价格低于期货价格。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌75元/吨至17300元/吨。
• 区域现货价变动：
  • 上海：现货升贴水为0元/吨。
  • 广东：现货价下跌100元/吨至17300元/吨。
  • 河南：现货价下跌75元/吨至17300元/吨。
  • 天津：现货升贴水下跌75元/吨至17325元/吨。
• 废料价格：
  • 铅精废价差：为-125元/吨。
  • 废电动车电池：为9950元/吨。
  • 废白壳：为10050元/吨。
  • 废黑壳：为10350元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：17465元/吨
  • 收盘价：17505元/吨
  • 成交量：69782手，较前一交易日减少14987手。
  • 持仓量：53891手，较前一交易日减少584手。
  • 日内价格震荡，最高17635元/吨，最低17330元/吨。
• 夜盘表现：
  • 开盘价：17490元/吨
  • 收盘价：17365元/吨
  • 较昨日午后收盘下跌140元/吨。

库存情况

• SMM铅锭库存：总量为1.7万吨，较上周同期减少0.11万吨。
• LME铅库存：为245275吨，较上一交易日减少4625吨。

关键信息

市场分析

• 年末市场需求疲软，下游企业多已暂停接货，导致现货市场报价减少。
• 铅冶炼厂和贸易商报价积极性较低，部分地区出现贴水现象。
• 铅价预计维持震荡格局，主要受需求清淡和季节性因素影响。

操作建议

• 操作策略：中性态度，建议操作区间在17150元/吨至17850元/吨。
• 期权策略：建议卖出宽跨式期权。

风险提示

• 流动性风险：市场交投清淡可能对价格波动产生较大影响。

图表说明

• 图1、图2、图3：展示SHFE和LME铅升贴水情况，以及上海铅锭现货升贴水。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，反映季节性波动趋势。
• 图5：国产与进口矿TC对比，显示矿价成本差异。
• 图6：再生铅综合成本，反映再生铅生产成本。
• 图7、图8：原生铅与再生铅冶炼开工率，显示生产情况。
• 图9、图10、图11、图12：展示国内和LME铅库存变化，以及社会库存情况。
• 图13、图14、图15、图16：分别展示铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率和铅进口盈亏情况。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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