20220121-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_386kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会重点分析了股指期货、国债期货、美元/在岸人民币及美元指数的市场表现与走势预期，结合政策变化、经济数据及技术面分析，为投资者提供了短期策略建议。

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股指期货

市场表现

• A股主要指数昨日收跌，深证成指及创业板指走弱，午后逐步回落。
• 三期指中，沪深300与上证50大幅收涨，中证500则表现疲软，形成显著分化。
• 市场成交量维持在万亿元上方，陆股通呈大幅净流入。

政策背景

• 在稳增长及春节假期流动性偏紧的背景下，货币政策进入边际宽松通道。
• 央行节前超预期下调MLF与OMO利率，释放宽货币信号。
• 最新一期LPR贷款市场报价利率同步下调，1年期LPR下降10个基点，5年期LPR下降5个基点，符合市场预期。

经济周期判断

• 降准降息标志着经济正式进入“类滞胀”后的下一个经济周期。
• 当前经济走弱，实体需求疲软，企业利润率下行。
• 12月信贷增速回升但低于预期，且结构问题显现，市场更关注宽货币对宽信用的传导。

技术面分析

• 上证指数阻力位前下行，3500-3600点区间震荡加剧。
• 中证500上行走势受到抑制，短线存在整理回调倾向。
• 沪深300与上证50回落至近半年的震荡平台内。

策略建议

• 建议以观望为主。
• 短线可关注多IF（沪深300）空IC（中证500）的机会。

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国债期货

市场表现

• 昨日公布的LPR下调幅度略不及预期，国债期货缩量窄幅震荡。

政策背景

• 宏观经济政策正向逆周期调节转换。
• 在通胀压力缓解的情况下，货币政策有较大宽松空间。
• 近期多地房地产市场放松，地方债提前发行，为经济助力，下半年经济有望提速。

预期与风险

• 今年上半年是货币政策宽松的窗口期。
• 10年期国债到期收益率已降至2.8%附近，底部预计在2.65%附近。
• 预计宽松货币政策有退出风险。

技术面分析

• 二债、五债、十债主力长期上涨趋势未变，但昨日缩量震荡显示上行动能削减。
• 短线有回调风险。

操作建议

• 建议投资者T2203多单可减仓，待回补缺口后再加仓。
• 套利策略暂不建议。

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美元/在岸人民币

市场表现

• 在岸人民币兑美元收报6.3405，较前一交易日升值42个基点。
• 中间价报6.3485，调升139个基点。

背景分析

• 国内出口依然强劲，年底结汇需求旺盛，推动人民币升值。
• 央行不希望人民币快速升值，年底升值势头将更加缓慢。

长期展望

• 美联储在经济复苏和通胀压力下有望尽快加息，美元指数长期仍具强势。
• 美元指数周四上涨0.2%，报95.7948，因市场避险情绪升温。

风险因素

• 非美货币涨跌不一，欧元兑美元下跌0.28%，英镑兑美元下跌0.09%。
• 市场对美联储更加鹰派的预期及避险情绪升温，为美元提供支撑。

今日关注

• 英国12月季调后零售销售月率。

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美元指数

市场表现

• 美元指数周四上涨0.2%，报95.7948。

背景分析

• 美国上周初请失业金人数升至28.6万人，为去年10月以来最高，显示奥密克戎病例对就业形势产生影响。
• 美联储加息预期增强，推动市场避险情绪升温，支撑美元指数。

走势预期

• 美元指数或维持盘整，短期涨势需时间酝酿。
• 长期看，美元指数仍具备强势基础。

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总结

本次晨会指出，当前市场在政策宽松与经济疲软的背景下呈现分化走势。股指期货方面，宽货币对宽信用的传导成为关注重点，建议观望为主，短线关注多IF空IC机会。国债期货虽处于上涨趋势，但上行动能减弱，建议减仓T2203多单。美元/在岸人民币受出口与结汇需求推动，升值趋势延续，但央行控制节奏。美元指数受避险情绪及美联储政策预期支撑，短期或维持震荡走势。整体来看，市场处于政策引导与经济修复的过渡期，投资者需关注政策落地效果及经济数据变化。