20251212-迈科期货-玉米年报_丰产与供需失衡并存_关注下游需求支撑_13页_1mb

迈科期货2026年度玉米年报总结

核心内容

2025/26年度全球玉米市场呈现丰产与供需失衡并存的格局。全球玉米产量预计为12.82亿吨，较上一年度增加5325万吨；消费量预计为12.97亿吨，较上一年度增加3192万吨；期末库存预计为2.79亿吨，较上一年度减少1422万吨。全球玉米供需基本持平，需求及出口增量略高于供应增量，期末库存压力有所缓解，反映在CBOT玉米价格逐渐回升至450美分附近。

国内玉米市场同样呈现丰产格局，但地区间粮源质量与售粮进度分化明显。东北产区玉米质量较好，售粮进度较快；华北产区因持续阴雨天气导致潮粮霉变比例较高，影响饲料企业使用，造成地区性供需失衡。全国售粮进度截至12月11日为40%，东北地区为39%，华北地区为35%。预计春节前售粮进度将提升至40%-60%，但因春节偏晚，卖压或有分散。

主要观点

1. 全球玉米供需格局

• 产量增长：2025/26年度全球玉米产量增长显著，预计达到12.82亿吨。
• 库存下降：期末库存预计为2.79亿吨，较上一年度下降1422万吨。
• 价格走势：CBOT玉米价格在新作预期下回升，但反弹空间受限，预计全年运行区间2150-2500元/吨。

2. 美国玉米市场

• 种植面积扩大：2025/26年度美国玉米种植面积预计达98.7百万英亩，同比增长8.6%。
• 单产创新高：单产预计为186.0蒲式耳/英亩，同比增长3.7%。
• 产量增长：预计产量达4.25亿吨，同比增长12.5%，创历史新高。
• 出口强劲：出口量增长显著，成为拉动需求的主要因素。
• 库存下降：期末库存预计为51.53万吨，库消比降至12.46%。

3. 巴西玉米市场

• 产量稳定：2025/26年度巴西玉米产量预计为1.31亿吨，较上一年度增长3.9%。
• 种植面积增长：种植面积预计为2273万公顷，同比增长4.1%。
• 单产下降：平均单产预计降至6111公斤/公顷，同比降低5.4%。
• 二季玉米前景乐观：二季玉米产量预计为1.10461亿吨，较上一年度略有下降。

4. 阿根廷玉米市场

• 产量增长：预计产量为5300万吨，较上一年度增长300万吨。
• 播种进度加快：截至12月11日，播种进度达66%，较上周提高9个百分点。
• 产量有望创新高：有预测显示2025/26年度产量可能达到6100万吨，超过历史纪录。

5. 中国玉米市场

• 产量略增：2025/26年度中国玉米产量预计为27659万吨，较2024年增加509万吨。
• 进口减少：2025年1-10月进口玉米129.28万吨，较上一年度减少1234.31万吨。
• 进口成本上升：加征关税导致进口玉米成本上升，进口体量过小，对市场影响有限。
• 政策性粮食未投放：当前政策性粮食尚未流入市场，对玉米价格形成支撑。

关键信息

供应端

• 全球：产量增长、库存下降，供需基本持平。
• 国内：丰产格局延续，但地区间粮源质量分化，东北粮源质量较好，华北粮源质量较低。
• 进口：进口玉米因关税增加，体量过小，对市场影响有限。

需求端

• 饲料需求：2026年商品猪存栏量稳步提升，饲料需求较为稳定，但下游企业库存意愿偏弱。
• 深加工需求：玉米淀粉及酒精加工行业成本稳定，但消费量与去年基本持平，需求端提振有限。

市场预期

• 短期：价格震荡偏强，但上方空间有限，主要受地区供需失衡及农户惜售情绪影响。
• 中期：需关注政策性粮食投放时机与数量，以及售粮进度和下游需求支撑。
• 全年：预计玉米价格运行区间为2150-2500元/吨。

图表与数据支持

• 美玉米指数走势：反映价格回升趋势。
• 连玉米指数走势：国内价格震荡偏强。
• 全球玉米供需平衡表：显示产量增长、库存下降、需求增加。
• 玉米种植面积与单产数据：显示全国及各地区种植情况。
• 玉米售粮进度：显示东北、华北、西北地区售粮情况。
• 进口玉米成本与利润：显示进口玉米成本上升，利润下降。
• 商品猪存栏量与能繁母猪淘汰量：反映饲料需求趋势。
• 饲料企业玉米库存：显示库存水平与区域分化。
• 深加工企业玉米消费与库存：反映深加工需求与库存情况。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资建议需结合专业意见，谨慎决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告版权归属迈科期货股份有限公司，未经许可不得擅自使用或修改。

结论

2025/26年度，全球玉米市场在丰产背景下，库存压力有所缓解，价格逐步回升。国内玉米市场同样呈现丰产格局，但地区间粮源质量与售粮进度分化，导致供需失衡。短期内玉米价格震荡偏强，但上方空间有限；中期需关注政策性粮食投放及下游需求支撑。全年玉米价格运行区间预计为2150-2500元/吨。