20260513-国信证券-安克创新-300866.SZ-自研AI芯片的产品化落地在即_有望开启新一轮产品周期_6页_312kb

报告摘要

安克创新（300866.SZ）总结

核心内容

安克创新是一家专注于消费电子和新能源领域的公司，近期在技术与产品层面取得重要进展。公司正加速自研 AI 芯片的产品化落地，并计划在 2026 年 5 月 22 日的 Anker Day 2026 发布会上推出基于自研存算一体 AI 音频芯片（Thus™）的首发应用产品及其他多款新品。同时，其储能业务也迎来政策利好和新品周期的双重机遇，进一步推动公司业务增长与利润提升。

主要观点

AI 芯片产品化落地
- 公司于 2026 年 4 月 22 日发布首款神经网络存算一体 AI 音频芯片 Thus™。
- Thus™ 采用存算一体（CIM）架构，突破传统冯·诺依曼架构瓶颈，显著提升算力与能效。
- 芯片将首先应用于旗舰耳机，提升音频解析能力，实现更真实自然的声音体验。
- 公司计划将 Thus™ 应用于更多感知维度，如视觉、触觉等，推动安防、清洁等产品线的高端化与利润率提升。
储能业务增长前景广阔
- 公司消费级新能源品牌 Anker SOLIX 在 2025 年实现收入超 45 亿元，同比增长约 50%。
- 阳台光储产品 Solarbank 3 E2700 Pro 在全球市场领先，尤其在欧洲市场表现突出。
- 德国政策优化推动阳台光伏逆变器功率上限提升，租户安装权强化，带动行业需求增长。
- 英国等国家也逐步松绑阳台光伏政策，进一步打开市场空间。
财务预测与估值
- 公司预计 2026-2028 年归母净利润分别为 32.8 亿、40.09 亿和 47.43 亿元，对应 PE 分别为 22.1 倍、18 倍和 15.3 倍。
- 毛利率持续提升，2025 年达到 45.07%，显示出公司产品高端化的成效。
- 股息率逐步上升，2028 年预计达到 3.1%，体现公司盈利能力增强。
投资建议
- 维持“优于大市”评级，短期关注 AI 芯片终端落地及新品发布，中长期看好储能赛道增长。
- 公司具备技术驱动与平台化经营能力，未来增长潜力较大。