20240513-国投安信期货-大宗商品周报_国内需求预期偏暖_商品短期或震荡整固_9页_2mb

大宗商品周度报告总结

市场回顾

上周商品市场整体震荡收跌0.4%。其中，贵金属板块领涨33.1%，农产品和有色金属分别上涨1.24%和0.35%，黑色和能源化工分别下跌0.5%和1.54%。资金方面，全市场资金流出，农产品、有色金属和能源化工板块规模均缩减。商品市场波动率中枢持续上升，只有贵金属板块波动减少。

主要驱动因素除美元回落外，还包括：

• 美联储鹰派言论抑制金融条件，但劳动力数据降温缓解降息预期。
• 国内进出口数据超预期，显示内外需韧性，部分城市限购取消提振地产需求。

短期展望

国内需求预期偏暖，商品市场可能震荡整固。地缘风险（如中东和俄乌局势）提供贵金属长期机会。

各板块观点

• 贵金属：美国经济数据走弱支撑降息预期，但通胀进展缓慢导致反复；短期内，地缘不确定性提供上行空间，但需警惕震荡。
• 有色金属：美元走强前期拖累，但宏观情绪好转；锌和铝反弹较大，但锌现实偏弱，铝面临海外库存风险，短期震荡调整。
• 黑色：高温多雨压需求，螺纹钢表需弱于预期；铁水增加但下游不足，利润下滑，后期增产缩窄，短期震荡。
• 能源化工：油价震荡偏弱，供需季节性不畅，化工品种需求端压力大，预期承压运行。
• 农产品：巴西和阿根廷大豆产量下调低于预期，支撑大豆市场；棕榈油报告偏空，油脂回调；美豆油受益于中国UCO进口预期，短期围绕天气变化震荡。

整体结论

短期商品市场围绕地缘和宏观经济波动，国内需求韧性提供支撑；投资者需关注数据变化和政策风险，短期以震荡整固为主。