20221227-华泰期货-铜日报_昨日现货价格出现大幅走低_8页

新能源&有色组研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组成员撰写，主要分析铜市场的近期走势及未来展望。报告涵盖市场分析、核心观点、策略建议、风险提示以及相关数据图表。

主要观点

宏观环境

• 宏观环境对铜价相对有利。
• 受圣诞假期影响，港交所及主要国家交易所休市，市场波动有限。
• 美国经济数据表现不一，美元整体维持震荡偏弱格局。

现货情况

• 现货升水价格昨日出现断崖式下跌。
• 初期部分持货商对主流平水铜报价升水400元/吨，随后不断下调。
• 上午十时前后，主流铜下月票报于升水250~270元/吨。
• 十点半前后，市场出现升水200元/吨以下报价，部分CCC-P下月票报于升水160元/吨。
• 接近上午十一时，主流平水铜如韩国、祥光等下月票报于升水150元/吨。
• 当月票与次月票票差在60~80元/吨。

矿端供应

• 智利Ventanas港口发生大火，影响铜精矿出口，占智利铜精矿总出口的近17%。
• 秘鲁Las Bambas发运不畅，巴拿马First Quantum运营风险仍存。
• TC价格上周下降1.21美元/吨至86.46美元/吨。
• 现货市场询报盘活跃度低，买方以观望为主。

冶炼情况

• 国内电解铜产量上周为19.59万吨，环比上涨0.13万吨。
• 华南地区检修企业基本结束，产量逐步回升。
• 周初升水坚挺且有回升趋势，导致下游采购情绪不高。
• 绝对值偏高不利于长单点价，冶炼企业成品库存出现回升。

消费情况

• 上周前半周流通货源偏紧，下游入市补库积极，采购情绪尚可。
• 后半周由于价格走高，下游接货意愿回落。
• 由于年底关账等因素影响，部分加工企业停产，整体仍维持刚需拿货。
• 预计本周消费难有明显改善。

库存情况

• SHFE库存下降0.07万吨至2.53万吨。
• 全球交易所铜显性库存、LME铜库存、COMEX铜库存及上海保税区库存均有所变化。

策略建议

• 铜：中性
• 套利：暂缓
• 期权：暂缓

风险提示

• 美元及美债收益率持续走高。
• 隐形库存大幅显现。

关键信息

联系方式

• 陈思捷
  电话：021-60827968
  邮箱：chensijie@htfc.com
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  电话：021-60828513
  邮箱：shicheng@htfc.com
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 付志文
  电话：020-83901026
  邮箱：fuzhiwen@htfc.com
  从业资格号：F3013713
  投资咨询号：Z0014433

• 联系人
  穆浅若
  电话：021-60827969
  邮箱：muqianruo@htfc.com
  从业资格号：F03087416
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网站：www.htfc.com

数据图表

• 图1：LME铜和SHFE铜价格对比
• 图2：沪铜价差结构
• 图3：平水铜升贴水
• 图4：精废价差
• 图5：沪铜到岸升贴水
• 图6：Wind行业终端指数
• 图7：现货铜内外比值
• 图8：沪伦比值和进口盈亏
• 图9：COMEX交易所净多持仓
• 图10：沪铜持仓量与成交量
• 图11：全球交易所铜显性库存
• 图12：全球注册仓单
• 图13：LME铜库存
• 图14：SHFE铜库存
• 图15：COMEX铜库存
• 图16：上海保税区库存

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