20260523-中泰期货-白糖市场周度报告_期现货价格走低_现货供给压力大影响_21页_2mb

中泰期货白糖市场周度报告总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现价格走低趋势，期现货价格均出现不同程度的下跌，现货供给压力大是主要原因之一。国际糖价低位震荡，国内糖价也受到供给压力和进口成本的影响而承压下行。然而，市场对糖价的下跌空间有所限制，主要由于进口成本低于国产糖价，以及国内糖价维持在成本线附近。

主要观点

• 国际糖价：原糖价格重心略微下移，受能源价格回落和市场预期2026/27年度巴西、泰国甘蔗产量将增加影响，全球食糖过剩压力仍在，压制糖价。印度出口禁令和厄尔尼诺天气影响或限制糖价下跌空间。
• 国内糖价：国内产量超预期增加，导致供给压力大，下一榨季仍可能增产，糖价承压下滑。现货及期货价格再度回落至成本以下，但配额外进口加工糖利润仍存，进口成本低于国产糖价，令糖价仍面临压力。
• 基差与价差：国内现货价格低位震荡，基差有所反弹，但整体仍偏弱。郑糖7-9价差震荡走低，9-11价差则有所反弹，显示市场对远期合约的预期略有改善。
• 进口情况：进口糖数量环比和同比均大幅下降，但配额外进口成本仍低于国内现货价格，对国内市场形成一定压力。配额内进口利润仍较高，但配额外进口利润有所收缩。

关键信息

国内外糖价情况

期现与价差

供需数据

市场关键数据概览

• 巴西出口：巴西4月出口糖118.46万吨，同比减少24%。港口等待装运食糖船只数量为51艘，等待装运食糖数量为189.89万吨，较前一周有所增加。
• 泰国产量：泰国2025/26榨季累计产糖量为1199.69万吨，同比增加19.5%。
• 印度产量：印度2025/26榨季累计产糖2752.8万吨，同比增加187.9万吨。
• 巴西产量：巴西4月下半月产量环比大幅增加128.75%，同比也显著增加。
• 巴西出口趋势：巴西4月出口量下降，但港口等待装运食糖数量增加，显示出口压力依然存在。
• 印度出口：印度即将完成榨季，出口量可能有所变化，但目前未有明确数据。

风险点

• 天气异常：可能影响甘蔗产量及糖价走势。
• 政策变化：进口政策、出口限制等政策变动可能对市场产生影响。
• 海内外金融系统风险：金融市场的波动可能影响糖价走势。

市场策略与观点

• 策略：建议采取区间震荡交易策略，关注基差和价差的变化。
• 观点：国际糖价低位震荡，国内糖价受供给压力影响承压下滑，但进口成本较低限制了下跌空间，市场整体呈现震荡偏弱走势。

总结

本周白糖市场整体价格走低，期现货价格均受供给压力影响，但进口成本较低限制了糖价下跌空间。国际糖价低位震荡，国内糖价也受到压制，但预期好转，基差偏弱或持续运行。巴西和泰国产量增加，印度产量也有所提升，但出口量下降，显示国际市场供需关系复杂。国内市场需关注进口成本和政策变化，市场策略建议采取区间震荡交易。