20231020-开源证券-开源晨会_13页_1mb

晨会纪要总结

宏观经济

• 经济持续修复：9月GDP当季同比+5.4%（前值+6.3%），社零同比+5.5%好于预期，消费场景修复强劲。政策支持包括宽货币、宽财政，经济向好。地产投资低迷（如可比口径同比-1.91%），但政策积极因素累积。

固定收益

• 债券收益率上行关键在资金利率中枢变化而非政策利率；央行可能因逆周期调节和资金收紧推动债券波动。预计收益率震荡，关注资金面风险。政策变化或经济不及预期为风险。

食品饮料

• 双节消费提振，社零数据回升，月饼和饮品消费环比提升。白酒高端和地产酒企增长良好；休闲零食渠道红利持续，辣椒卤味等品类弹性大。建议关注头部企业如中炬高新、盐津铺子。

非银金融

• 保险业务复苏，新单保费增长，价格负债积极；但利润受权益市场拖累。券商手续费和投资收益承压，板块估值低，政策催化预期。

电力设备与新能源

• 海上风电项目加速，2024年迎交付高峰，装机量预计增长。

有色钢铁

• 铜供需2024-2025年趋紧，铜价或上行，受益于新能源需求。

其他行业包括环保、商贸零售等。

风险提示：经济修复不及预期、原材料波动、政策变化等。