20220915-国泰期货-铝_维持震荡判断_3页_801kb
报告摘要
铝市场分析总结
【核心内容】
本报告由国泰君安期货产业服务研究所与金融衍生品研究所联合发布，分析日期为2022年9月15日。报告主要围绕铝期货市场与现货市场的基本面数据进行分析，同时对铝价走势提出判断与建议。
【基本面跟踪】
期货市场数据
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪铝2210收盘价 | 18625 | -140 | 120 | -100 | -1370 |
| 沪铝2210夜盘收盘价 | 18455 | -170 | - | - | - |
| LME铝3M收盘价 | 2277 | -31 | -31 | -156 | -509.5 |
| 沪铝2210成交量 | 191712 | 13066 | -13510 | -62810 | -140853 |
| 沪铝2210持仓量 | 170451 | -3391 | 7975 | 23849 | 20397 |
| LME铝3M成交量 | 15984 | 1029 | 1029 | 3226 | 736 |
| LME注销仓单占比 | 20.98% | -1.29% | -5.01% | -17.01% | -35.04% |
| LME铝cash-3价差 | -14.5 | 0.3 | -2.5 | -19.3 | 18.3 |
| 近月合约对连一合约价差 | -45 | -40 | -90 | -175 | -55 |
| 买近月抛连一跨期套利成本 | 64.23 | 4.19 | 14.93 | 40.93 | 5.89 |
现货市场数据
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铝锭现货升贴水 | -60 | -50 | -60 | -80 | -20 |
| 上海保税区Premium | 135 | 0 | 0 | 0 | 70 |
| 欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB) | 440 | 0 | -15 | -60 | -162.5 |
| 预焙阳极市场价 | 7811 | 0 | 0 | -65 | -504 |
| 佛山铝棒加工费 | 580 | 10 | -40 | 140 | -120 |
| 山东1A60铝杆加工费 | 550 | 50 | 50 | 50 | -50 |
| 铝锭精废价差 | 61 | -100 | -100 | -188 | -165 |
| 电解铝企业盈亏 | 776 | 335.64 | 673.2 | -171.5 | -1841.7 |
| 铝现货进口盈亏 | -691 | 54.0 | -23.0 | 726.0 | 54.0 |
| 铝3M进口盈亏 | -723 | 185.0 | 86.0 | 803.0 | 89.0 |
| 铝板卷出口盈亏 | 2458 | -87 | 146 | -2038 | -1556 |
| 国内铝锭社会库存(万吨) | 68.6 | 1.6 | 0.4 | -0.4 | -16.3 |
| 上期所铝锭仓单(万吨) | 10.8 | 1.9 | 2.7 | 2.4 | -3.6 |
| LME铝锭库存(万吨) | 34.6 | 1.3 | 3.7 | 6.8 | -7.8 |
氧化铝市场数据
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国内氧化铝平均价 | 2929 | -2 | -3 | -20 | -30 |
| 氧化铝连云港到岸价(美元/吨) | 383 | 0 | 14 | -6 | -31 |
| 氧化铝连云港到岸价(元/吨) | 3080 | 0 | 0 | 0 | -100 |
| 山西氧化铝企业盈亏 | -121 | - | -44 | -110 | 177 |
铝土矿市场数据
| 指标 | 当前值 | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 |
|---|---|---|---|---|---|
| 澳洲进口三水铝土矿价格 | 46 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 印尼进口铝土矿价格(A1:45-47%, Si:4-6%) | 70 | 0 | 0 | 2 | 2 |
| 几内亚进口铝土矿价格(A1:43-45%, Si:2-3%) | 70 | 0 | 0 | 2 | 3 |
| 阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,A1:Si=4.5) | 440 | 0 | 0 | 0 | -40 |
【趋势强度】
铝趋势强度：0
趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，即当前市场趋势不明显，处于震荡状态。
【主要观点】
- 宏观环境：近期宏观情绪反复，美元指数回升至109以上，对有色金属板块形成压制。
- 铝价走势：铝价震荡小幅回落，但受云南减产影响，年内累库预期低于市场预期，趋势性下跌难以形成。
- 市场供需：国内铝锭社会库存有所下降，但整体仍处于较高水平，库存变化对价格影响有限。
- 套利成本：跨期套利成本波动较大，反映市场参与者对远期合约的预期存在分歧。
- 现货市场：现货升贴水和加工费变动反映市场供需关系的微调，但整体仍维持在合理区间内。
- 进口盈亏：铝进口盈亏波动较大，显示国际市场价格变动对国内市场的冲击。
【投资建议】
- 当前铝价维持震荡判断，建议投资者关注库存变化及云南减产对供需的影响。
- 套利交易方面，近期跨期套利成本波动较大，可结合市场情绪和库存数据进行策略调整。
- 现货市场波动较小，建议关注现货升贴水及加工费变化，以判断市场实际供需情况。
- 综合基本面与市场情绪，短期内铝价不具备明显趋势性上涨或下跌的基础，建议保持观望或轻仓操作。
【免责声明】
本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎决策，投资需谨慎，市场有风险。
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