20220211-国联期货-工业品周度观察_14页_437kb

大宗商品周度研究报告总结

核心内容概览

本报告为2022年2月11日发布的工业品周度观察报告，涵盖铜、铝、镍、不锈钢、玻璃、PVC、橡胶、PTA&短纤、动力煤、钢市及焦炭、铁矿石等主要品种的市场表现、影响因素分析及未来策略建议。整体来看，多数商品价格在节后出现上涨，但部分品种面临库存累积、政策调控、需求恢复缓慢等压力，市场或将进入震荡或回调阶段。

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主要观点与关键信息

1. 铜

• 市场表现：沪铜2203合约周上涨1190元，震荡上行。
• 影响因素：
  • 美国财政支出计划刺激市场信心，但随后通胀超预期导致加息预期升温，压制铜价。
  • 国内铜库存逐步回升，累库周期开启，支撑减弱。
  • 秘鲁LasBambas铜矿因抗议活动暂停生产，供应端扰动。
• 结论及策略：警惕铜价回落风险，建议关注库存变化及加息预期。

2. 铝

• 市场表现：沪铝2203合约周上涨720元，先扬后抑。
• 影响因素：
  • 俄乌局势紧张及国内疫情导致供应扰动。
  • 山东氧化铝企业减产，加剧供应紧张。
  • 国内电解铝库存缓慢回升，但整体仍偏低。
• 结论及策略：供应扰动持续，但国内产能恢复将逐步缓解，铝价上行力度或减弱。

3. 镍

• 市场表现：沪镍2203合约周涨幅8320元/吨，震荡偏强。
• 影响因素：
  • 美国通胀数据强化加息预期，压制市场情绪。
  • 镍豆交割制度变化，库存处于历史低位，限制下跌空间。
  • 印尼高冰镍供应释放，但对镍价影响有限。
• 结论及策略：短期或有回踩，但下方空间有限，建议继续持有多单。

4. 不锈钢

• 市场表现：沪不锈钢2203合约周涨幅860元/吨，接近布林上轨。
• 影响因素：
  • 节后复工带动现货价格上涨，但库存小幅回升。
  • 长线需求偏强，但短期受供应扰动影响。
• 结论及策略：基本面偏强，但需警惕布林上轨压制，短期或有回调。

5. 玻璃

• 市场表现：玻璃期货冲高回落，主力合约FG2205周跌幅71元/吨。
• 影响因素：
  • 下游企业冬春备货是主要上涨驱动。
  • 库存持续累积，季节性反弹接近尾声。
• 结论及策略：预计3月前后玻璃期价将见顶回落，短期反弹有限。

6. PVC

• 市场表现：PVC主力合约2205周涨幅332元/吨，反弹有望持续至3月前后。
• 影响因素：
  • 能源成本上升及宽信用政策推动价格上涨。
  • 节后需求回暖缓慢，库存持续累库。
• 结论及策略：建议逢高布局空单，关注终端需求及成本端变化。

7. 橡胶

• 市场表现：RU2205周涨幅335元/吨，现货价格明显上涨。
• 影响因素：
  • 主产区进入停割期，供应下降至年内最低。
  • 轮胎企业逐步复工，需求回暖。
• 结论及策略：建议继续持有多单，但需警惕3月供应利多兑现后的回调。

8. PTA&短纤

• 市场表现：PTA现货指数涨240元/吨，短纤现货涨233元/吨。
• 影响因素：
  • 原油价格上行推动成本上涨。
  • PTA产量创历史新高，累库压力大。
• 结论及策略：关注成本端变化，建议逢高布局空单。

9. 动力煤

• 市场表现：动力煤2205合约周涨幅66.4元，港口库存偏低。
• 影响因素：
  • 政策调控加码，价格高位震荡。
  • 产地复产不一，港口库存结构待修复。
• 结论及策略：政策顶部已现，关注港口库存回升，逢高沽空。

10. 钢市

• 市场表现：螺纹钢2205合约周涨幅76元，偏强上涨。
• 影响因素：
  • 冬奥会限产导致供应收缩。
  • 基建发力，地产需求预期偏弱。
• 结论及策略：钢价震荡上涨为主，注意调整节奏，警惕风险集中释放。

11. 焦炭

• 市场表现：焦炭2205合约周跌幅5元/吨，震荡偏弱。
• 影响因素：
  • 焦炭库存回升，需求恢复缓慢。
  • 焦企亏损扩大，或进入减产阶段。
• 结论及策略：焦炭短期偏弱，预计下周第三轮降价，下跌空间较大。

12. 铁矿石

• 市场表现：铁矿石2205合约周跌幅24元/吨，高位震荡。
• 影响因素：
  • 钢厂补库结束，需求受限。
  • 政策监管加强，压制价格上行。
• 结论及策略：铁矿石涨势或近尾声，关注3月后供应压力释放。

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总体市场趋势

• 宏观环境：宽信用和稳增长政策推动基建和房地产回暖预期。
• 政策调控：发改委等多部门介入，推动大宗商品价格平稳运行。
• 供需格局：多数商品进入累库周期，需求端复苏缓慢。
• 风险因素：加息预期、限产政策、成本端波动、库存压力等。

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研究团队信息

研究员	重点研究品种	所属研究板块	电话	邮箱
吉明	玻璃、PVC、塑料	能源化工	0510-82757325	jiming@glqh.com
贾万敬	橡胶、PTA、甲醇、MEG	能源化工	0510-82758631	jiawanjing@glqh.com
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属	-	shenqiwei@glqh.com
刘志诚	焦炭、铁矿石	黑色金属	-	Liuzhicheng@glqh.com
李志超	镍、不锈钢	有色金属	-	Lizhichao@glqh.com
蒋一星	铜、铝	有色金属	-	jiangyixing@glqh.com

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